20250425-国金证券-通策医疗-600763.SH-25Q1稳健增长_全年有望持续向好_4页_1mb

通策医疗 (600763.SH) 总结

核心内容

通策医疗于2025年4月25日发布2024年年度及一季度报告，显示公司整体业绩稳健增长，且未来增长预期良好。公司通过优化业务结构与推进数字化转型，提升了运营效率，成为行业中的重要参与者。

主要观点

业绩表现

• 2024年全年业绩：公司实现收入28.74亿元，同比增长0.96%；归母净利润5.01亿元，同比增长0.20%；扣非归母净利润4.96亿元，同比增长3.18%。
• 2025年一季度业绩：营业收入7.45亿元，同比增长5.11%；归母净利润1.84亿元，同比增长6.22%；扣非归母净利润1.82亿元，同比增长7.08%。

业务分析

• 种植业务：2024年实现收入5.30亿元，同比增长10.60%，业务收入占比提升至19.39%，主要得益于集采后种植牙价格下降带来的需求释放。
• 正畸业务：收入4.74亿元，同比下降5.05%，其中隐形矫治占比约15%。
• 儿科与修复业务：均保持相对稳定增长，分别同比增长0.29%和1.53%。
• 大综合业务：收入7.65亿元，同比增长1.27%。
• 区域发展：省内“蒲公英计划”稳步推进，新增3家分院，总数达44家，覆盖浙江全部11个地级市。约60%蒲公英医院实现盈亏平衡，成为第二增长曲线的核心。
• 省外收入：2024年省外收入2.77亿元，同比增长4.83%，毛利率提升4.72个百分点至29.51%。

数字化转型

公司持续推进数字化转型，依托参股公司和仁科技打造AI中台（MindHub），在临床诊疗、患者服务和运营管理等方面实现智能化支撑，提升效率与服务质量。

盈利预测与估值

• 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为5.37亿元、5.74亿元、6.10亿元，同比增长分别为7%、7%、6%。
• 每股收益：EPS分别为1.20元、1.28元、1.36元。
• PE估值：现价对应PE为33倍，2025-2027年PE分别为33.13倍、31.01倍、29.16倍。
• 评级：维持“增持”评级。

关键信息

风险提示

• 政策性风险
• 市场竞争加剧风险
• 人才短缺风险
• 跨区发展风险
• 医疗安全性事故纠纷风险
• 合规监管风险

投资建议

• 投资评级说明：

  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

• 市场中相关报告评级比率分析：

  • 最终评分1.00对应增持，2.00对应中性，3.00对应减持。

财务数据概览

资产负债表概览

现金流量表概览

附录：相关报告

• 《通策医疗公司点评：经营指标健康，蒲公英分院推进节奏良好》2024.10.30
• 《通策医疗公司点评：业绩平稳增长，种植牙高速放量》2024.8.25
• 《通策医疗公司点评：门诊人数稳步复苏，集采助力种植牙放量》2024.4.26

市场中相关报告评级比率分析

声明

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