20201104-开源证券-通信行业点评报告_基站建设伪停止_集采有望开启通信估值与业绩齐飞_8页_916kb

通信行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2020年第三季度通信行业基金持仓情况，并对通信行业整体趋势及投资机会进行了评估。报告指出，尽管Q3基金公司持股通信市值占比有所回调，但随着5G建设的持续推进，通信行业仍具备较大的投资潜力。

主要观点

• 基金持仓回调：2020年Q3，基金公司持股通信市值占比为 $1.15%$ ，较通信行业在全部A股市值占比 $1.53%$ 低0.37个百分点，但尚未达到历史最低水平。
• 历史对比：近十年中，基金公司持股通信市值低于行业占比的情况仅出现三次，均与美国制裁相关，表明当前回调可能是短期现象。
• 5G建设进展：截至2020年Q3，我国已建成69万个5G基站，完成全年建设目标，5G从“可用”向“好用”加速推进。
• 投资集中度提升：Q3基金持仓通信行业前5个股占比为 $66.65%$ ，前10个股占比为 $81.65%$ ，显示投资偏好更加集中。
• 基金持仓个股数量下降：Q3基金持仓通信个股数量为55只，较Q2的94只明显减少，进一步表明市场集中度上升。
• 推荐标的：报告重点推荐了中兴通讯、新易盛、光迅科技、中际旭创、天孚通信、广和通、会畅通讯等公司，认为其在光模块、物联网、云视频等细分领域表现优异。
• 业绩亮点：Q3光模块厂商、云视频及物联网通信模组板块公司业绩亮眼，如新易盛净利润增长 $157.06%$ ，广和通净利润增长 $85.65%$ 。
• 行业前景：随着700MHz 5G基站共建共享的推进，通信行业估值与业绩有望双升，基金持仓有望触底回升。

关键信息

• 行业评级：维持“看好”评级。
• 投资建议：通信板块处于价值洼地，光模块、物联网、云视频等细分领域具备投资机会。
• 风险提示：
  • 中美贸易摩擦可能影响全球经济及5G发展。
  • 国内5G商用进度未达预期，可能影响相关产业链发展。

推荐标的估值表

风险提示

• 中美贸易摩擦：可能影响5G发展及部分公司的海外业务。
• 5G商用未达预期：若5G推进不及预期，可能影响相关产业链发展。

结论

通信行业在5G建设的推动下仍具备较大的增长潜力，基金持仓虽在Q3有所回调，但整体仍处于价值洼地。随着5G应用加速落地及产业链发展，通信板块估值与业绩有望双升，建议关注光模块、物联网、云视频等细分领域龙头公司。