20180326-天风证券-有色金属行业研究周报_继续关注锂钴板块及小金属锗_钼_13页_1mb

有色金属行业分析总结

核心内容

新能源锂钴板块

• 核心观点：新能源锂钴机会持续，贸易战对基本面影响有限，新能源板块基本面未变，节前为年内底部。
• 价格走势：上周钴价再度上行，预计二季度锂钴价格有望创新高。
• 关注公司：锂钴龙头包括天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业；其余公司包括雅化集团、江特电机、西藏珠峰、寒锐钴业、鹏欣资源、格林美。
• 关注重点：核心在于需求增长，而非供给。

钼锗涨价

• 价格走势：钼价上涨至1680元/吨度，同比上涨46.09%；锗价上涨至10350元/公斤，同比上涨45.77%。
• 需求因素：钼行业需求结构性增长，供给收缩预期叠加成本因素支撑价格；5G风口下，光纤对锗需求增长，供给受限于环保和关停。
• 关注公司：金钼股份、洛阳钼业、云南锗业、驰宏锌锗、罗平锌电。

基本金属

• 价格回调：受中美贸易战和美联储加息影响，基本金属价格普遍回调，铜和镍跌幅较大。
• 基本面分析：铜、锌等金属基本面未变，预计后市易涨难跌。
• 关注公司：紫金矿业、江西铜业、中国铝业、驰宏锌锗、西藏珠峰。

贵金属

• 价格走势：上周贵金属价格上涨，受美联储加息预期变化和中美贸易争端影响。
• 影响因素：美元指数下跌，避险情绪升温，推动贵金属价格上涨。

稀土价格

• 价格走势：稀土价格基本持稳，氧化镨钕价格在节后略有回调。
• 预期走势：预计4月份稀土价格将触底反弹上涨，因下游企业库存逐步消耗。

主要观点

• 新能源锂钴：继续看好，需求是主要驱动力，贸易战影响有限。
• 钼锗涨价：结构性需求增长和供给收缩支撑价格上涨，关注相关公司。
• 基本金属：受情绪影响回调，但基本面未变，后市有望回升。
• 贵金属：受避险需求推动，价格走高。
• 稀土：价格短期回调，但中长期仍有上涨空间。

关键信息

• 中美贸易战：美国对600亿美元中国商品加征关税，中国对30亿美元美国商品加征关税，但国际评级机构对影响不悲观。
• 经济数据：2月份全社会用电量增长13.3%，部分行业需求指数上升。
• 行业动态：
  • 加拿大Dumont项目将提升镍供应。
  • 欧洲和美国制造业PMI指数上升，显示经济扩张。
  • 驰宏锌锗、云铝股份等公司发布年报，显示业绩增长。
• 公司表现：
  • 东方锆业、东睦股份、云铝股份、中孚实业等公司业绩增长。
  • 个股如商赢环球跌幅较大，黄金板块涨幅居前。

风险提示

• 流动性风险：市场流动性可能影响价格波动。
• 全球经济预期：全球经济大幅低于预期可能对金属需求产生负面影响。
• 供给超预期：铜、铝、锌复产超预期可能影响价格。
• 需求不及预期：新能源汽车产销对锂钴需求不及预期可能影响价格。

投资建议

• 关注公司：锂钴龙头（天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业）、钼锗相关公司（金钼股份、洛阳钼业、云南锗业、驰宏锌锗、罗平锌电）、基本金属（紫金矿业、江西铜业、中国铝业）、黄金板块（西部黄金、金一文化等）。

行业评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 投资评级体系：
  • 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出。
  • 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市。

图表目录

• 图1：美欧PMI涨跌互现
• 图2：欧元区GDP增速持稳
• 图3：欧CPI小幅回调，美回升
• 图4：美M2同比小幅回落
• 图5：中国PMI持续回落
• 图6：中国工业增加值回升
• 图7：中国CPI跳涨
• 图8：M1增速回落
• 图9：美国经济指标一览表
• 图10：国内经济指标一览表
• 图11：需求指数
• 图12：避险需求重燃，贵金属价格上涨
• 图13：基本金属价格回调
• 图14：稀土价格持稳
• 图15：沪深300、有色板块均回调明显
• 图16：避险需求再起，黄金股涨幅居前