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晨会研究报告总结

核心内容概览

2018年3月23日，全球主要市场指数普遍下跌，中国A股市场亦出现大幅回调。受中美贸易战升级影响，市场情绪受到冲击，避险情绪升温，黄金等资产价格上涨，而债券市场因流动性改善及避险需求呈现回暖迹象。报告指出，尽管短期市场波动风险上升，但从战略层面看，中国经济高质量发展仍具长期投资价值。

主要观点与关键信息

国际市场表现

国内市场表现

期货与货币市场

今日视点

中美贸易战背景下的大类资产配置

• 战略层面：坚定看好中国经济高质量发展，认为贸易战对中长期影响有限，应把握结构性投资机会。
• 战术层面：短期需防范市场波动率上升，关注政策导向行业，精选优质标的。
• 资产配置建议：股优于债，债市交易需谨防风险，短期结构性机会可能显现。

电子行业分析

• 贸易战影响：美国对华加征关税将对消费电子、PCB、LED等制造领域短期承压，但对半导体等高科技领域可能加速国产替代。
• 行业现状：中国电子行业已走向世界，但产品附加值仍较低。
• 投资建议：关注政策导向行业，短期规避风险，中长期看好半导体等国家重点支持领域。

报告精选

驰宏锌锗（600497.SH）

• 业绩表现：2017年实现营收184.69亿元，同比增长30.95%；净利润11.55亿元，同比增长169.89%。
• 业绩驱动：铅锌价格高位运行，销量增长，资产减值损失减少。
• 未来展望：2018年铅锌供应偏紧，价格有望维持高位，公司作为行业龙头，将受益于景气周期。
• 投资建议：维持“谨慎推荐”评级，预计2018-2019年EPS分别为0.27、0.29元，对应PE为25x、23x。

当日政策与经济动态

经济要闻

• 商务部表示已做好应对准备，若中方利益受损将坚决出手。
• 中美科技霸权争夺加剧，贸易战可能重塑世界经贸格局。
• 美联储加息引发溢出效应，中美贸易争端或加剧市场波动。
• 中国经济发展进入新阶段，新兴产业面临新机遇。

行业动态

• 网贷备案临近，"标荒"现象可能延续。
• 住房租赁市场进入黄金时代。
• 美国页岩油影响原油市场再平衡。
• 化妆品消费增长强劲。
• "海龙Ⅲ"潜水器成功下潜1690米。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报。
  • 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师覆盖股票平均回报10%及以上。

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