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《爱旭股份（600732）动态点评：ABC订单增长，有望逐步走出底部》

事件
爱旭ABC组件成功入围山东研究院N型组件集采名单，项目规模达1GW。近期调研显示，义乌ABC项目订单交付需求增加。公司计划在第三季度完成珠海基地产品升级，并于第四季度推出新一代满屏组件，实现ABC组件功率较TOPCon提升8%-10%。目前，公司在全球组件量产效率排行榜上已蝉联17个月榜首。

产品优势分析
ABC组件具备三大核心价值：

1. 高功率：第三代满屏新品功率领先TOPCon 40-55W，实现10%的功率优势；
2. 高收益：在遮挡阴影等实际应用场景中，发电量增益可达12%-50%；
3. 超安全：ABC组件具备优异的高温抑制性能，保障长期稳定运行。

销售与产能进展
公司计划在2024年第三季度实现环比大幅提货，国内市场增长预计超过海外。自8月起，出货量将加速，国内增速显著。成本方面，ABC与TOPCon整体接近，但硅片端每片成本降幅约0.01元，电池端非硅成本略高。

投资建议
考虑到光伏行业竞争加剧及产品价格下行，公司盈利预期下调，2024/2025年归母净利润预测调整至-23/11亿元。但长期看，ABC技术的差异化优势能够推动行业升级。维持“增持”评级，目标价对应PE均值看涨。

核心风险提示
需求不及预期、产能建设进度延迟、供需格局恶化均为需关注的风险点。

附注：本报告涉及技术参数和财务预测均基于公开信息及公司公告，投资建议仅供参考，不构成买卖依据。