20250808-国金证券-爱旭股份-600732.SH-Q2盈利转正_看好公司ABC产品的可持续竞争力_4页_1006kb

业绩简评：
公司2025年上半年实现营业收入84.46亿元，同比增长63.63%；归母净利润亏损2.38亿元，同比下降亏损收窄，其中Q2季度实现归母净利润0.63亿元，环比转正，现金流显著改善。

经营分析：
✅ABC组件业务高速增长，N型ABC组件出货量达8.57GW，同比增长超400%，占公司营收比例从2024年上半年的33%提升至2025年上半年的74%，主导业绩增长，标志着公司由三方电池供应商转向ABC组件及解决方案提供商。
✅海外战略成效显著，ABC组件较传统TOPCon组件溢价10%-50%，第三代“满屏”组件溢价超50%；二季度海外组件销量占比超40%，在欧洲等市场市占领先。
✅国内政策响应，加速落后产能退出，公司ABC组件凭借高效率、美观性及安全性优势抢占市场，盈利水平逐步修复，有望扩大市场份额。

盈利预测与风险：
✅调整2025-2027年盈利预测至5.24亿元/12.01亿元/17.71亿元，当前PE分别为51/22/15倍，维持“买入”评级。
❌风险包括：产业链价格波动、技术推进不及预期、行业竞争加剧、毛利率下降。

财务关键数据：

🧾财务摘要：