深度报告-20230816-财通证券-爱旭股份-600732.SH-引领行业技术变革_ABC电池组件打开第二增长曲线_29页_2mb

爱旭股份是光伏设备领域的龙头企业，深耕太阳能电池片14年，技术实力雄厚。公司通过自行研发推出管式PERC电池技术，率先量产210mm尺寸电池，并于2022年推出新一代ABC电池组件，核心竞争力显著。公司通过多次融资快速扩张产能，珠海年产65GW新世代高效晶硅电池项目预计2023年投产，产能利用率2022年达96.12%，资产负债率持续下降，2022年净利润同比增长2839%，财务状况良好。

行业方面，全球光伏新增装机量预计2023年达370GW，“双碳”政策推动行业高景气度上行。硅料价格加速下降，终端需求超预期，大尺寸电池供给紧张将持续，供需格局改善。公司ABC电池量产平均效率达到26.5%，组件效率最高达24.27%，相较PERC电池具备显著优势，叠加无银化技术降低成本，应用场景广泛，包括分布式、工商业及大型地面电站。

公司面临技术迭代与市场竞争的双重挑战，但凭借核心技术及产业链布局优势，盈利预测显示未来三年营收和净利润持续高增长，市盈率分别为1406倍、816倍、687倍，首次覆盖给予“增持”评级。

风险包括市场竞争加剧、供应链波动、全球化经营挑战等，建议投资者关注产能扩张进度与产品技术迭代带来的积极影响。