20210323-中诚信国际-个人汽车贷款证券化2021年度展望_个人汽车贷款ABS市场稳定发展_关注国内汽车市场竞争加剧和疫情防控常态化对个人汽贷款信用表现的影响_2页_318kb

个人汽车贷款ABS市场2021年度展望总结

核心内容概述

本报告由中诚信国际信用评级有限公司发布，分析了2020年中国个人汽车贷款资产证券化（ABS）市场的发展情况，并对2021年的市场趋势进行了展望。报告指出，尽管受到新冠疫情的冲击，个人汽车贷款ABS市场依然保持稳定发展，同时关注市场复苏、竞争加剧及疫情防控常态化对信用表现的影响。

主要观点

行业复苏情况

• 2020年初，新冠疫情导致中国汽车市场景气度低迷，产销量大幅下降。
• 随着疫情防控形势好转，以及前期消费需求的释放和促消费政策的实施，行业逐步回暖。
• 2020全年汽车产销量分别为2,517.13万辆和2,526.76万辆，同比分别下降2.05%和1.89%，降幅较往年有所收窄。

发行情况

• 2020年，银行间市场共发行个人汽车贷款ABS产品41单，发行规模合计1,940.32亿元，同比下降1.30%。
• 厂商系发起机构（包括汽车金融公司和汽车集团财务公司）在发行单数和规模上占据绝对优势，资产证券化作为其重要融资渠道保持稳定发展。

发行利率

• 由于基础资产质量较好、分散度高且剩余期限适中，个人汽车贷款ABS产品优先级证券的发行利率普遍较低。
• 2020年发行的$\mathrm{AAA}_{\mathrm{sf}}$级证券发行利率在1.65%~4.14%之间，平均利率为2.92%，较2019年下降46个BP。

二级市场表现

• 2020年个人汽车贷款ABS产品二级市场交易量为469.75亿元，较2019年下降5.72%。
• 交易笔数为231笔，较2019年增加11.59%，笔均金额为2.03亿元，换手率为28.25%。

资产池特征

• 2020年发行的个人汽车贷款ABS产品资产池分散程度进一步提高，加权平均利率有所下降。

存续期表现

逾期率

• 受新冠疫情影响，2020年初个人汽车贷款ABS产品基础资产的逾期率有所上升，随后逐步收敛至往年同期平均水平。
• 整体累计违约率有所增长，但仍处于较低水平，不同类型的发起机构表现存在差异。

早偿率

• 2020年初，早偿率因疫情冲击降至低谷，随后逐步回升至过往水平。

信用影响因素

• 报告关注国内汽车市场竞争的加剧、汽车贷款政策的变化以及疫情防控常态化对个人汽车贷款信用表现的潜在影响。

关键信息

• 2020年个人汽车贷款ABS市场在疫情后逐步恢复，整体表现较为稳健。
• 厂商系发起机构主导市场，资产证券化作为其融资渠道持续发挥作用。
• 二级市场交易活跃度有所提升，但交易量略有下降。
• 优先级证券发行利率持续走低，反映市场对基础资产质量的信心。
• 资产池的分散性和利率水平有所改善，有助于提升产品信用表现。
• 存续期信用表现总体良好，但需关注市场变化和政策调整对未来的潜在影响。

联络信息

• 作者：田野、王子豪、王艺杰
• 部门：结构融资一部
• 职称：高级副总监、助理总监、分析师

附注

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