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报告摘要

2021年11月甲醇月报总结

核心内容

红塔期货在2021年11月1日发布的甲醇月报中指出，甲醇市场整体呈现弱势震荡态势。短期内受煤炭政策、成本支撑及供需变化等多重因素影响，市场走势偏弱，而中长期则可能处于底部宽幅震荡区间。

主要观点

价格走势：甲醇期货价格在2700元/吨附近受到支撑，短期窄幅震荡，震荡区间可能维持在2700附近；中长期价格可能在2400-3100元/吨之间宽幅震荡。
成本因素：煤头甲醇成本受动力煤限价政策影响，若以528元/吨测算，加上500元运费，到港口成本约在2000至2300元/吨之间。煤炭价格波动是影响甲醇成本的重要因素。
供需情况：四季度通常为甲醇的旺季，但当前供应端受冬季限气和伊朗限气影响，气头装置产能约1200万吨，部分装置因成本高企或限电而降负或停车，导致国内开工率下降。截至10月25日，开工率降至65.27%，较10月10日下降0.83个百分点。
需求因素：传统下游需求进入淡季，但替代燃料需求上升，尤其是冬季燃料需求增加。烯烃端需求仍偏弱，但随着MTO工厂利润恢复，部分工厂有重启动力。
库存情况：内地甲醇工厂库存出现明显累库，未来可能面临胀库压力，影响现货价格。港口库存则因价格下跌及部分货物倒流内地而有所下滑。

关键信息

成本因素

动力煤限价政策尚未落地，关注后续执行。
煤头甲醇成本估算为2000-2300元/吨，成本面仍有一定支撑。

供需情况

供应：冬季限气导致气头装置减产，伊朗限气减少进口。
需求：传统下游需求减弱，替代燃料和烯烃需求有所增长，但整体仍偏弱。
开工率：国内甲醇企业开工率下降至65.27%，主要受成本和政策影响。

库存情况

内地库存明显累库，存在价格崩塌风险。
港口库存因价格走低和货物倒流内地而下滑，期现联动走弱。

期货走势

郑醇价格承压下行，短期在2700元/吨附近震荡。
中长期可能维持底部宽幅震荡，价格区间为2400-3100元/吨。

风险因素

煤炭政策不确定性：动力煤限价政策尚未执行，可能对甲醇成本造成影响。
天然气供应波动：伊朗限气及冬季限气可能导致进口减少，影响供应端。
库存压力：内地库存若持续上涨，可能对现货价格形成下行压力。
需求波动：替代燃料和烯烃需求增长存在不确定性，需关注实际数据变化。

数据来源与图表

图2：国内甲醇产量（数据来源：wind资讯）
图3：国内甲醇开工率（红塔期货有限责任公司）
图4：全国二甲醚当月产量（数据来源：wind资讯）
图5：国内烯烃开工率（红塔期货有限责任公司）
图6：西北地区甲醇库存（数据来源：wind资讯）
图7：华南港口甲醇库存（红塔期货有限责任公司）
图8：甲醇期货结算价（活跃合约）（数据来源：wind资讯）

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