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宝城期货能化早评总结（20211109）

核心内容概述

本次早评主要分析了天然橡胶（RU）、原油（SC）和甲醇（MA）三个能化品种的短期、中期走势及市场策略，重点围绕供需变化、宏观经济政策及国际形势展开。整体来看，市场面临多空交织的局面，短期内价格震荡偏弱，中长期则需关注供需平衡变化和货币政策的影响。

主要观点与关键信息

1. 天然橡胶（RU）

• 短期走势：振荡
• 中期走势：振荡
• 日内观点：振荡
• 策略参考：13800一线存在支撑
• 核心逻辑：
  • 利多因素：
    • 拉尼娜气候导致东南亚产胶国天气异常，影响割胶和运输，供应端受扰。
    • 芯片紧缺问题缓解，国内新车产销回升，对胶价有一定支撑。
  • 利空因素：
    • 美联储缩表启动，加息预期升温，商品金融属性减弱。
    • 2021年9月及1-9月天胶产量小幅增长，预计四季度供应压力回升。
    • 国内轮胎开工率下降，重卡销量下滑，需求端疲软。
  • 主导逻辑：供需结构未改善，胶价反弹更多为情绪驱动，预计后市维持振荡偏弱走势。

2. 原油（SC）

• 短期走势：振荡
• 中期走势：多
• 日内观点：上涨
• 策略参考：520一线存在支撑
• 核心逻辑：
  • 利多因素：
    • 美林时钟显示全球经济进入滞涨期，原油价格或延续高位。
    • 北美冬季取暖用油需求上升，炼厂开工率回升，库存去化预期增强。
    • OPEC+维持增产计划，但市场对增产速度不满，政治博弈加剧。
  • 利空因素：
    • 美联储缩表与加息预期升温，流动性趋紧，商品价格重心下移。
    • 美国、日本、印度等国反对高油价，施压产油国释放产能。
    • 伊朗核谈判恢复，可能重启石油出口，增加市场供应。
    • 美国原油库存意外上升，削弱油价上涨动力。
  • 主导逻辑：短期多空分歧加剧，中长期供应压力回升，预计油价高位整理，后期或转向供需过剩。

3. 甲醇（MA）

• 短期走势：振荡
• 中期走势：振荡
• 日内观点：下跌
• 策略参考：2700一线存在支撑
• 核心逻辑：
  • 利多因素：
    • 拉尼娜气候影响气头甲醇装置运行，供应趋紧。
    • 甲醇价格下跌，下游烯烃装置利润修复，有望重启。
    • 煤制甲醇成本下降，产业链利润有望再平衡。
  • 利空因素：
    • 美联储缩表与加息预期升温，市场流动性趋紧。
    • 国家推动煤炭增产，煤炭价格走低，煤制甲醇成本支撑减弱。
    • 海外甲醇装置复产，港口库存逐步累库。
  • 主导逻辑：煤制甲醇成本支撑消失，需求驱动逻辑成为主导，建议关注跨品种套利策略（卖MA买PP）。

总结

• 沪胶2201：供需未改善，受美联储缩表与加息预期压制，预计维持振荡偏弱走势。
• 原油2111：短期多空博弈加剧，中长期供应压力回升，油价或高位整理，后期存在回调风险。
• 甲醇2201：供应端趋紧与成本支撑减弱并存，需求修复推动价格反弹，但整体仍偏弱震荡，建议关注套利机会。

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