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2021年11月螺纹钢月报总结

核心内容

2021年11月螺纹钢市场预计呈现宽幅震荡走势，钢价存在反弹动能，但反弹空间有限，主要运行区间预计在【4200-5000】元/吨之间。整体市场环境受供需关系、成本端变化及政策调控影响显著。

主要观点

1. 供给端

• 钢材减产超预期，11月底有望完成工信部压减2000万吨的目标。
• 四季度取暖季限产叠加利润回落，钢厂可能主动减产，预计11月螺纹钢产量将延续下行趋势。
• 10月高炉开工率、产能利用率及日均铁水产量同比略有回升，但环比继续下滑，显示限产政策对生产端的持续压制。

2. 需求端

• 房地产调控边际放松、专项债发行加速及年底赶工预期，预计11月螺纹钢表观需求将出现回升，但幅度有限。
• 10月表观需求同比大幅下滑29%，环比下降15.67%，显示地产端需求疲软。

3. 库存端

• 10月底五大品种钢材社会库存连续三周下降，螺纹钢库存降幅达14.42%，但钢厂库存上升，显示市场情绪偏弱。
• 11月螺纹钢库存仍以去库为主，但去化速度缓慢，预计周均去库约15万吨。

4. 成本端

• 焦煤、焦炭价格受政策干预大幅下跌，带动现货煤系产品下行，铁矿库存高企，价格或继续下行。
• 成本端下移将拉低钢价，可能导致钢价在反弹后重新回落。

5. 价格走势

• 10月螺纹钢期货价格大幅下跌，主力合约01合约跌幅超千元，基差走强至750元/吨左右。
• 11月钢价或有反弹，但整体趋势以震荡为主。

策略建议

• 操作策略：以震荡思路对待，短期市场或有支撑，但反弹空间有限。
• 主力合约：预计螺纹钢2201合约主要运行区间为【4200-5000】元/吨。

风险因素

• 上行风险：限产加码、政策支持。
• 下行风险：终端需求继续走弱、成本端持续下移。
• 政策风险：煤炭方面政策干预。

10月期现货市场回顾

期货市场

• 螺纹钢价格在国庆节后冲高回落，10月跌幅超千元，高低价差达1406元。
• 10月螺纹钢01合约价格一度跌破4464点，跌幅接近20%。
• 期货价格走势呈现空头趋势，4500点支撑位已打穿，下方有效支撑在4200-4300元/吨。

现货市场

• 10月底全国主要城市HRB400螺纹钢均价5361元/吨，环比9月底下跌498元/吨。
• 广州、上海、北京地区三级螺纹钢价格最大跌幅均达810元/吨、650元/吨。
• 社会库存下降，钢厂库存上升，显示市场预期转变。

下游行业分析

房地产

• 1-9月房地产开发投资同比增长8.8%，但增速持续回落。
• 新开工面积同比下降4.3%，单月数据持续走弱，尤其7、8月降幅显著。
• 销售面积同比增长11.3%，但销售平米单价下降，显示市场降温。

基建

• 1-9月基建投资同比增长5%，但增速回落，已跌至2014年水平。
• 专项债发行提速，预计11月将完成全年发行量的65.49%，对基建投资起到一定托底作用。
• 基建投资更多是政策导向，对增速不宜期望过高。

出口

• 10月钢材出口量小幅下降，出口价格受内贸影响趋弱。
• 海外市场需求不佳，实际成交不及预期，预计短期内出口量将继续回落。

数据支撑

• 高炉开工率：10月30日为74.9%，环比微涨1.66%，同比下降12.6%。
• 螺纹钢表观消费：10月周均表观需求为291.73万吨，同比降幅达29%。
• 库存变化：10月底螺纹钢社会库存降至558.13万吨，降幅14.42%；钢厂库存上升至535.36万吨，月增幅7.4%。
• PMI数据：10月制造业PMI为49.2%，钢铁行业PMI为38.3%，显示行业整体低迷。

结论

11月螺纹钢市场在供需双弱、成本端下移及政策调控的背景下，预计将维持震荡走势，钢价存在短期反弹可能，但幅度有限。市场参与者需关注限产政策变化、终端需求恢复情况及煤炭价格波动对成本端的影响。