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川财研究大消费产业链核心数据跟踪总结（2021年11月3日）

核心内容概览

2021年11月3日，大消费产业链整体表现分化，Wind日常消费指数上涨0.43%，但食品饮料指数下跌1.24%。白酒板块整体下跌1.55%，啤酒板块下跌0.67%。整体来看，消费行业在四季度面临价格调整与库存清理的压力，但高端酒企仍保持相对稳定。

主要观点

1. 行业分化明显

• 高端酒企表现较为稳健，次高端酒企维持较高景气度，但部分企业增速下滑。
• 茅台开箱政策导致批价小幅下滑，长期有利于产品价格体系的优化和公司稳健发展。
• 建议关注全年业绩确定性较高的高端酒企，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖等。

2. 公司动态

• 海欣食品：因成本上涨，对部分速冻产品进行价格上调，调价幅度为3%-10%。
• 恒顺醋业：赎回“金鹏375号-东方证券收益凭证”，取得收益481万元，年化收益率3.70%。

3. 数据表现

• CPI：食品烟酒类价格指数波动较大，部分月份出现负增长，但整体趋势仍保持温和上涨。
• 社会消费品零售总额：2021年9月累计同比增长16.4%，当月同比增长4.4%，显示消费市场持续复苏。

关键信息

1. 合资项目进展

• 国台酒业与茅源酒业签订合作协议，计划成立合资公司，未来茅源酒业规划产能1.5万吨，国台也将新增1.5万吨产能，为未来发展奠定基础。

2. 市场价格情况

• 飞天茅台：整箱一批价约3550元/瓶，散瓶约2700元/瓶。
• 五粮液：52度一批价约980元/瓶。

3. 风险提示

• 经济恢复低于预期
• 新冠疫情爆发风险
• 原材料价格波动风险

研究所与分析师信息

1. 川财证券研究所

• 分布于北京、上海、深圳、成都四个城市。
• 团队成员来自国内一流学府，致力于为金融机构、企业集团和政府部门提供专业研究与咨询服务。

2. 分析师声明

• 孙灿：证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告，与报告观点无利益关联。
• 何宇航：协助分析师工作，信息来源合法合规，报告内容仅供参考。

行业公司评级标准

相关报告

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• 中秋出游数据发布，预计国庆周边游将成为主流。
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