> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 西南期货早间评论总结（2026.7.23） ## 核心内容概述 本报告总结了2026年7月23日早间市场的主要宏观动态及各主要品种的走势分析与展望，涵盖金融衍生品、能源化工、农产品、有色及新材料等板块，提供了市场核心逻辑、观点及价格区间预测，供投资者参考。 --- ## 宏观动态 1. **美国对伊朗的强硬表态**：美国总统特朗普表示，若伊朗在霍尔木兹海峡向船只开火，美国将采取报复行动，包括轰炸桥梁或发电厂，引发市场对地缘政治风险的关注。 2. **国家能源局数据**：1-6月份全国累计发电装机容量40.4亿千瓦，同比增长10.8%。太阳能和风电装机增速分别达15.8%和18.5%。全国发电设备平均利用小时数为1392小时，同比下降113小时。 3. **财政部数据**：上半年全国一般公共预算收入同比增长4.7%，其中税收收入增长5.3%，非税收入增长2.3%。预算支出同比增长1.5%，显示财政政策总体偏稳。 --- ## 主要品种展望 ### 金融衍生品 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |------|----------|------| | 国债 | 流动性宽松，通胀回升，压制上行空间 | 趋于震荡，TL主力合约关注114附近阻力 | | 股指 | 估值低位，板块分化，政策环境偏暖 | 向上有阻力，IH和IF或阶段性占优 | ### 黑色板块 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |------|----------|------| | 螺纹、热卷 | 需求淡季，库存高企，供应压力未减 | 弱势震荡，螺纹关注[3000-3300]，热卷关注[3150-3450] | | 铁矿石 | 进口量增加，库存仍处高位 | 震荡，主力合约关注[700-800] | | 焦煤焦炭 | 煤矿复产，供应恢复，焦炭需求回落 | 震荡，焦煤关注[1200-1500]，焦炭关注[1750-2050] | | 铁合金 | 需求走低，库存高位，成本支撑变化 | 硅铁、锰硅谨慎偏多 | ### 能源化工板块 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |------|----------|------| | 原油 | 中东局势紧张，地缘风险支撑油价 | 震荡偏强 | | 合成橡胶 | 成本支撑增强，下游需求疲软 | 成本驱动上行，但追高风险加大 | | 天然橡胶 | 天气扰动，国内需求疲软 | 短期偏强，但需求淡季压制上行空间 | | PVC | 产能利用率回升，出口承压，库存高企 | 主力合约维持4350-4550元/吨区间震荡 | | 尿素 | 供应充足，需求疲软，库存高位 | 区间弱势震荡 | | PX/PTA乙二醇 | 供应偏紧，成本支撑增强 | 震荡偏强，关注原油变化 | | 短纤 | 加工费偏低，终端需求偏弱 | 区间震荡 | | 瓶片 | 成本支撑修复，出口需求稳定 | 震荡偏强 | | 纯碱 | 上下游悲观，市场交投清淡 | 持续承压 | | 玻璃 | 需求不足，库存去化缓慢 | 持续承压 | | 烧碱 | 检修托底，库存压力较大 | 低位震荡 | | 纸浆 | 基本面偏弱，库存高位 | 低位震荡 | ### 有色及新材料板块 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |------|----------|------| | 铜 | 美伊谈判、美元走弱、矿端紧张 | 偏强震荡 | | 铝 | 海外供应恢复，国内库存高企 | 氧化铝弱势震荡，沪铝缓慢上修 | | 锌 | 矿供应紧张，加工费走低 | 区间震荡，关注[24000,25000]区间 | | 铅 | 矿端紧缺，再生铅亏损，库存压力大 | 低位震荡 | | 碳酸锂 | 短期供给收紧，需求稳步复苏 | 宽幅震荡 | ### 农产品板块 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |------|----------|------| | 豆油豆粕 | 全球大豆供需改善，国内库存高企 | 豆油偏多，关注[8200,8400]支撑；豆粕偏多，关注[2880,2950]支撑 | | 菜粕菜油 | 菜籽供需宽松，菜油供需收紧，政策影响 | 菜粕考虑回调做多；菜油建议离场 | | 棕榈油 | 生物柴油政策调整，印尼库存上升，产区降水减少 | 豆棕主力做扩套利考虑离场 | | 棉花 | 美国产量上调，国内库存高企 | 偏弱运行，关注[16000,16300]压力 | | 白糖 | 国内库存高企，巴西糖价压制原糖 | 偏空，关注[5350,5400]压力 | | 苹果 | 新年度增产预期强烈，旧苹果价格弱势 | 偏空，关注[7700,7900]压力 | | 生猪 | 现货价格持续下行，补栏放缓 | 震荡偏弱 | | 鸡蛋 | 存栏量或环比下降，补栏积极 | 震荡偏弱 | | 玉米淀粉 | 小麦玉米价差走弱，玉米需求疲软 | 玉米关注[2320,2360]压力，淀粉关注[2720,2770]压力 | | 原木 | 交割周期推动，外盘报价下调 | 震荡对待 | --- ## 关键信息汇总 - **地缘政治风险上升**：美伊局势、中东能源供应担忧、也门武装威胁等事件对能源市场产生影响。 - **通胀压力持续**：全球通胀回升，压制国债和贵金属的上涨空间。 - **库存压力显著**：多数品种库存同比增加，对价格形成压制。 - **政策与基本面博弈**：部分品种如豆油、豆粕、黄金等受政策和基本面支撑，呈现偏多或震荡偏强。 - **需求疲软主导**：房地产、消费电子、纺织等行业需求疲软，对相关品种形成下行压力。 --- ## 总结 整体来看，市场在宏观政策、地缘政治、库存变化及需求疲软等因素的共同作用下，呈现出震荡偏弱的格局。部分品种如贵金属、豆油、豆粕、黄金等仍具支撑，但多数品种面临供需失衡和库存高企的压制。投资者应密切关注政策动向、地缘风险及库存变化，合理控制仓位，避免追高风险。