> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 长江研究·早间播报总结（20260723） ## 核心内容概览 本次早间播报涵盖固收、石化、家电、通信四大行业，聚焦当前市场热点与未来趋势分析。各行业报告均从当前市场状况出发，结合历史数据与未来预期，提出投资建议与风险提示。 --- ## 固收行业分析 ### 主要观点 - **厄尔尼诺现象对通胀的影响**：NOAA预测本轮厄尔尼诺强度可能达到超强水平，且持续时间较长，对全球食品价格及通胀环境将产生一定影响。 - **气候敏感商品受冲击**：棕榈油、食糖、大豆、玉米等农产品价格可能因厄尔尼诺导致的降水和温度异常而波动。 - **传导机制**：厄尔尼诺通常通过影响商品供给端推动价格上涨，并向居民消费价格传导，但不同商品和经济体受影响程度存在差异。 - **油脂类商品价格弹性高**：欧洲等食品依赖度较高的新兴市场整体通胀压力更为突出。 - **风险提示**：包括厄尔尼诺强度超预期、模型测算偏差、历史分析不具未来参考性等。 ### 报告信息 - **报告名称**：《厄尔尼诺对全球通胀影响有多大？——海外利率与大类资产配置周报》 - **发布日期**：2026/7/21 - **分析师**：赵增辉 - **SAC编号**：S0490524080003 --- ## 石化行业分析 ### 主要观点 - **天然气供应紧张**：自2026年2月美伊冲突爆发以来，全球约20%的LNG供应停摆，气价表现优于油价。 - **短期气价弹性空间打开**：地缘政治反复、卡塔尔复产节奏不稳定、欧洲库存低位等因素支撑短期气价上涨。 - **中期供应偏紧**：卡塔尔新增LNG项目延期，2028年前净增量有限，气源难言宽松。 - **长期气价支撑因素**：高通胀与高利率背景下，新增LNG项目进入壁垒提升，美国低成本LNG边际成本上升，进一步支撑气价中枢。 - **需求端变化**：欧洲因高气价需求下降，亚洲需求短期让位，但长期仍有增长潜力。 - **投资建议**：建议关注天然气短期弹性与长周期景气。 ### 报告信息 - **报告名称**：《天然气系列深度三：断供阴霾未散，低库存持续托底，再看气价韧性与弹性》 - **发布日期**：2026/7/21 - **研究报告评级**：维持“看好” - **分析师**：魏凯 - **SAC编号**：S0490520080009 --- ## 家电行业分析 ### 主要观点 - **欧洲空调需求激增**：极端高温天气席卷欧洲，推动空调市场加速渗透，欧洲家用空调普及率长期偏低，本次事件或成为重要催化。 - **市场前景分析**：报告系统复盘欧洲空调需求趋势，探讨其长期偏低的历史成因，并展望远期成长性。 - **拓展海外市场**：在分析欧洲市场基础上，进一步筛选具备渗透率提升潜力的其他核心市场，为中国家电企业提供外销增量机会。 - **风险提示**：包括宏观经济波动、市场竞争加剧、原材料价格波动、海外业务运营风险等。 ### 报告信息 - **报告名称**：《产业亮点之十三：从欧洲空调爆火看中国空调出海前景》 - **发布日期**：2026/7/21 - **研究报告评级**：维持“看好” - **分析师**：陈亮 --- ## 通信行业分析 ### 主要观点 - **海外算力持续高景气**：CY26Q1财报显示，海外算力产业链延续高景气，云商AI投入的变现闭环进一步强化，云收入和利润率高增。 - **资本开支与订单储备上修**：算力供给仍是核心瓶颈，云商自研芯片加速落地，算力架构升级重点转向系统级效率提升。 - **网络与光通信环节受益**：AI数据中心高功耗、高密度化带动液冷、供电、光纤光缆、线缆连接等配套环节同步受益。 - **产业链景气持续性**：整体产业链景气具备较强持续性，建议关注相关投资机会。 - **风险提示**：包括国际环境变化、AI商业化不及预期、供应链紧缺、技术迭代不确定性等。 ### 报告信息 - **报告名称**：《海外算力财报综述：云业务Backlog攀升，高速光连接加速铺开》 - **发布日期**：2026/7/21 - **研究报告评级**：维持“看好” - **分析师**：黄天佑 - **SAC编号**：S0490522050005 --- ## 电话会议近期回放 | 行业 | 时间 | 主题 | |------|------|------| | 电子 | 2026.7.22 | 长江AI产业链深度巡演（3）：网络架构谁更胜一筹？ | | 金属 | 2026.7.22 | 当前时点怎么看铜铝金领衔的大金属行情 | | 石化 | 2026.7.22 | 油气峰向第16期：天然气深度：断供阴霾未散，低库存持续托底，再看气价韧性与弹性 | | 固收 | 2026.7.22 | 7月下旬资金面有哪些关注点？——走在债市曲线之前系列电话会议（三十） | | 非银 | 2026.7.22 | 飞阅券商第24期：从美国盈透证券看互联网券商：科创牛市中期的强进攻资产 | --- ## 机构客户部通讯录（节选） | 区域 | 职级 | 姓名 | 邮箱 | |------|------|------|------| | 机构客户部 | 部门负责人 | 邬博华 | wubh1@cjsc.com.cn | | 机构客户部 | 副总经理 | 甘露 | ganlu@cjsc.com.cn | | 华东区域 | 销售总监 | 明敏 | mingmin@cjsc.com.cn | | 华东区域 | 销售 | 鲁辉 | luhui1@cjsc.com.cn | | 华东区域 | 销售 | 乔亚奴 | qiaoyn@cjsc.com.cn | | 华东区域 | 销售 | 安然 | anran2@cjsc.com.cn | | 华东区域 | 销售 | 祁磊 | qilei@cjsc.com.cn | | 华东区域 | 销售 | 王慧芳 | wanghf7@cjsc.com.cn | | 华东区域 | 销售 | 叶道峰 | yedf1@cjsc.com.cn | | 华东区域 | 销售 | 袁欣怡 | yuanxy1@cjsc.com.cn | | 华东区域 | 销售 | 全威 | quanwei@cjsc.com.cn | | 华东区域 | 销售 | 陈红宇 | chenhy8@cjsc.com.cn | | 华东区域 | 销售 | 吕铭珉 | lvmm@cjsc.com.cn | | 华南区域 | 销售总监 | 唐塘 | tangtang@cjsc.com.cn | | 华南区域 | 销售 | 杨柳 | yangliu3@cjsc.com.cn | | 华南区域 | 销售 | 叶春媚 | yecm1@cjsc.com.cn | | 华南区域 | 销售 | 付饶 | furao@cjsc.com.cn | | 华南区域 | 销售 | 孙瑶瑶 | sunyy@cjsc.com.cn | | 华南区域 | 销售 | 刘楷雯 | liukw@cjsc.com.cn | | 华南区域 | 销售 | 刘逸洁 | liuyj15@cjsc.com.cn | | 华南区域 | 销售 | 郝钰 | haoyu@cjsc.com.cn | | 华南区域 | 销售 | 邱月 | qiuyue1@cjsc.com.cn | | 华南区域 | 销售 | 田曹泰坤 | tianctk@cjsc.com.cn | | 华南区域 | 销售 | 邝煜轲 | kuangyk@cjsc.com.cn | | 华南区域 | 销售 | 褚莉 | chuli@cjsc.com.cn | | 华北区域 | 销售 | 李佩霖 | lipl3@cjsc.com.cn | | 华北区域 | 销售 | 王帅 | wangshuai4@cjsc.com.cn | | 华北区域 | 销售 | 马依拉 | mayl1@cjsc.com.cn | | 华北区域 | 销售 | 曹艺朦 | caoym1@cjsc.com.cn | | 华北区域 | 销售 | 李诗琳 | lisl6@cjsc.com.cn | --- ## 长江证券统一客服热线 - **电话**：95579 --- ## 报告评级说明 ### 行业评级 - **看好**：行业股票指数相对表现优于同期相关证券市场代表性指数。 - **中性**：行业股票指数相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平。 - **看淡**：行业股票指数相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 ### 公司评级 - **买入**：公司涨幅大于10%。 - **增持**：公司涨幅在5%～10%之间。 - **中性**：公司涨幅在-5%～5%之间。 - **减持**：公司涨幅小于-5%。 - **无投资评级**：因信息不足或存在重大不确定性无法给出明确评级。 ### 相关证券市场代表性指数 - **A股市场**：以沪深300指数为基准。 - **新三板市场**：以三板成指或三板做市指数为基准。 - **香港市场**：以恒生指数为基准。 --- ## 重要声明 - 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格。 - 报告仅限中国大陆地区发行，仅供专业投资者参考。 - 报告内容节选自长江证券研究所已公开发布的研究报告，完整内容请参见正式报告。