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沪铝早报总结 - 2026年7月23日

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2026年7月23日发布的铝行业早报，涵盖铝价走势分析、市场供需状况、库存变化、主力持仓及宏观预期等内容。整体来看，铝市场处于中性偏空状态，但长期来看，碳中和政策推动下，铝行业面临结构性调整，对铝价形成一定支撑。

主要观点分析

1. 基本面分析

• 供应端：碳中和政策限制产能扩张，国内铝供应即将到达天花板。
• 需求端：房地产行业持续疲软，下游需求不强劲，对铝价形成压制。
• 整体趋势：基本面中性，短期内缺乏明确方向。

2. 基差情况

• 现货价格为23,160元/吨，期货基差为-30元/吨，贴水期货，反映市场对远期价格的悲观预期。

3. 库存变化

• 上期所铝库存较上周减少5,401吨，降至476,284吨。
• LME库存较前一日减少1,500吨，SHFE库存较上周减少20,362吨。
• 库存整体呈下降趋势，对铝价形成一定支撑。

4. 盘面表现

• 收盘价位于20日均线上方，20日均线呈上升趋势，技术面偏多。

5. 主力持仓

• 主力净持仓为空，且空头持仓减少，显示市场情绪偏空。

6. 长期预期

• 碳中和政策推动铝行业结构优化，长期利好铝价。
• 铝价或将高位震荡运行，需关注宏观情绪变化。

利多与利空因素

利多因素

• 政策限制：碳中和政策控制产能扩张，国内铝供应将趋近天花板。
• 地缘政治：俄乌冲突扰动俄铝供应，对全球铝价形成一定支撑。

利空因素

• 经济环境：全球经济复苏乏力，高铝价抑制下游消费。
• 政策调整：铝材出口退税取消，削弱出口竞争力。

供需平衡分析

根据WBMS数据及中国年度供需平衡表，铝行业整体呈现供需略紧格局，尤其在2024年和2025年，供需平衡分别为+15万吨和+19.96万吨，表明国内铝消费量略高于产量，但进口量增加有限，市场仍以国内供应为主。

数据来源

• 现货价格、期现价差、交易所库存、社会库存、氧化铝价格、铝棒库存、供需平衡等数据均来自Wind。

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