20240820-紫金天风-豆粕周报_豆粕累库近150万吨_28页_4mb

大豆期货市场分析总结

本文围绕大豆期货市场状态进行分析，总结如下：

美豆市场概述

美豆市场总体呈现中性偏震荡态势。CFTC数据显示，本周期管理基金持仓多空加仓，但净持仓大幅降低，空头减持是主要因素。干旱面积占比环比提升2%，优良率小幅上升至68%，虽俄亥俄州产量表现不佳，但多数主产州维持高产水平。天气方面，高温少雨是主旋律，虽为美豆生长末期，但单产对天气容错提升，需关注ProFarmer调研数据。出口方面，23/24年度出口进度已基本赶上往年同期，新作年度净售环比亦有增长，但8月USDA报告利空盘面，预计短期连粕震荡运行。

南美市场情况

南美大豆市场整体中性偏多。巴西大豆出口保持强劲，6月环比、同比出口量均增长，预计8月出口至8175万吨，高于此前预期，累计出口量亦高于往年。贴水有所回升，但发船及排船数量环比减少，需关注实际到港量变化。阿根廷出口虽环比回落，但仍高于去年同期。

国内大豆及粕类市场

国内方面，到港大豆库存继续增加，但相比历史同期偏低，开机率提升带动压榨小幅回升，豆粕累库持续。现货基差维持中性偏多，但成交清淡，港口库存普遍偏高。下游需求端，养殖利润有所改善，但终端成交仍不温不火，预计下半年养殖消费或环比好转，提供一定支撑。

数据节选：

1. 美豆主产区优良率为68%，高于上年同期59%；
2. 王作压榨量环比有所增长，但港口库存同比增幅较大；
3. 1-6月国内大豆进口低于上年同期，豆粕库存增幅显著；
4. 养殖利润整体呈现改善趋势，但豆粕成交仍不活跃。

综上，当前市场存在投资者观望情绪，天气及USDA报告仍是主导变量，建议密切关注南美出口进度及国内需求变化。