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节后市场偏好回升 钢材供需继续改善

核心内容

本报告分析了2021年春节后钢材市场的供需变化、基差与价差走势，以及成本和行业动态，旨在为投资者提供市场判断与策略建议。

主要观点

1. 供需改善趋势明显

• 供应端：春节期间铁水产量持续增加，247家钢厂日均铁水产量达245.38万吨，环比和同比均有所增长，显示钢厂产能利用率维持高位。螺纹和热卷产量在节后有所回升，螺纹产量降至308万吨，热卷产量增至341万吨。
• 需求端：节后五大材表观消费降至年内低点，螺纹表观消费减少至83.24万吨，热卷表观消费减少至310.52万吨，表明下游需求尚未全面恢复。

2. 基差与价差走势

• 螺纹基差：节前市场成交清淡，基差持续回落，节后市场情绪乐观，期现价格同步上涨，现货涨幅较大，带动基差走高。预计随着元宵节临近，下游复产开工增多，基差有望继续走阔。
• 热卷基差：节后现货涨幅不大，热卷基差维持平水。
• 价差：5-10价差持续偏低，供需双弱下难以带动价差走阔。但开春后正套价差有望扩大，建议逢低介入正套。

3. 成本分析

• 焦炭成本：山西等地钢厂宣布下调焦炭价格100元/吨，预计带动钢材成本下降约50元。节前焦炭价格经历了十五轮上涨，此次调降对成本构成压力。
• 铁矿成本：铁矿供需偏紧，春节期间铁水产量攀升，矿石需求不减，05盘面贴水支撑价格，预计铁矿价格维持偏强态势。
• 钢厂利润：05合约螺纹和热卷利润分别为390元和166元，但华东长流程利润环比大幅上升136元，达到127元，显示成本下降对利润的积极影响。

4. 行业动态

• 粗钢产量：2月上旬重点钢企粗钢日均产量215.44万吨，环比下降1.02%，同比增长11.09%。
• 环保限产：唐山丰润区环保限产趋严，影响部分高炉和独立轧钢厂，导致报价回涨，部分厂家停售。
• 市场情绪：节后市场情绪积极，螺纹和热卷期货价格跳空高开，现货价格涨幅较大，反映市场对需求复苏的乐观预期。

关键信息

市场表现

• 螺纹主力2105合约收于4524元/吨，周涨幅2.72%。
• 热卷主力2105合约收于4690元/吨，周涨幅1.78%。
• 现货价格方面，上海螺纹上涨180元至4480元/吨，北京螺纹上涨230元至4370元/吨，天津热卷上涨210元至4610元/吨。

基差变化

• 螺纹基差走高，上海地区基差110元，北京地区基差-4元，杭州地区基差383元。
• 热卷基差维持平水，上海地区基差35元，天津地区基差-65元。

价差情况

• 螺纹5-10价差偏低，预计正套价差有望扩大。
• 热卷5-10价差同样偏低，但未见明显走阔。

库存情况

• 螺纹总库存增至1520万吨，其中厂库512万吨，社库1009万吨。
• 热卷总库存增至404万吨，其中厂库143万吨，社库260万吨。

策略建议

• 成材价格回落时可逢低建多，或适当空原料以对冲，即做多钢厂利润。
• 热卷5-10正套建议逢低建仓。
• 中长期关注卷螺价差扩大。

行业资讯

• 中钢协数据显示，2月上旬重点钢企粗钢、生铁、钢材产量均有所增长，但钢材消费环比下降。
• 唐山丰润区环保限产趋严，影响部分钢厂生产。
• 山西部分钢企下调焦炭价格100元/吨，对成本构成压力。

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