20230131-国投安信期货-早盘先知_节后市场情绪不佳_钢材引领黑色回跌__5页_934kb

《节后市场情绪不佳，钢材引领黑色回跌》总结

核心内容概述

本报告由黑金首席分析师曹颖撰写，主要分析了节后钢材市场情绪转差以及黑色系商品价格下跌的原因。报告指出，节后市场整体情绪不佳，钢材价格受到需求预期降温、厂内库存高企及资金紧张等因素影响，出现阶段性抛压。同时，铁水产量略有回升，但对炉料价格的提振作用有限，钢厂利润仍处于盈亏边缘。整体来看，黑色系商品短期面临调整压力，基差维持窄位，市场进入震荡整理阶段。

主要观点

• 钢材市场情绪转差：
  节后钢材市场情绪不佳，主要受到以下因素影响：

  • 节日期间地产销售表现不理想，导致市场对后市需求预期下降；
  • 下游工地普遍反馈回款情况差，进一步抑制钢材需求；
  • 部分钢厂厂内库存较高，资金状况不佳，推动钢材抛压情绪。

• 钢厂利润微薄，提产空间有限：

  • 当前炼钢利润略有恢复，但多数钢厂仍处于盈亏边缘；
  • 铁水产量在227万吨/日的基础上有小幅提产空间，但受限于利润空间不足，原材料价格难以持续上涨；
  • 钢厂倾向于维持低原料库存策略，以抑制原料价格的上涨趋势。

• 基差维持窄位，短期市场调整：

  • 螺纹钢、铁矿、焦炭、焦煤等黑色系商品的基差均维持在窄位；
  • 短期内市场可能进入震荡整理阶段，价格波动幅度较小；
  • 投资者需关注市场情绪变化及库存调整对价格的影响。

关键信息

• 节后需求预期降温：地产销售不佳及下游回款困难，导致市场对钢材需求后市信心不足。
• 钢厂库存压力大：部分钢厂厂内库存偏高，资金紧张，加剧了抛压情绪。
• 铁水产量小幅回升：铁水产量在227万吨/日基础上略有提产，但提产空间有限。
• 利润空间不足限制提涨：钢厂利润仍处于盈亏边缘，难以支撑原材料价格持续上涨。
• 市场情绪与库存影响价格：钢材市场情绪和库存水平是当前价格走势的主要驱动因素。
• 基差窄，短期调整：黑色系商品基差维持窄位，短期价格可能以调整为主。

数据来源与图表说明

• 建筑钢材社会库存低但厂内库存较高：反映钢厂库存压力，市场供需关系偏紧。
• 主流贸易商建筑钢材周度日均成交量：显示市场需求疲软，成交量下降。
• 全国247家钢厂日均铁水产量：显示铁水产量小幅回升，但提产空间有限。
• 螺纹钢、铁矿、焦炭、焦煤主力（期-现）/现比价：均维持在窄位，表明期货与现货价格差距较小，市场处于震荡整理状态。

风险提示与免责声明

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结论

节后钢材市场情绪不佳，钢材价格承压下行，主要受需求预期降温、库存高企及资金紧张等因素影响。钢厂利润微薄，提产空间有限，难以支撑原材料价格持续上涨。黑色系商品整体进入短期调整阶段，基差维持窄位，市场波动较小。投资者应关注市场情绪变化及库存调整对价格的影响，谨慎应对短期波动。