建筑装饰行业年度策略报告_莫畏浮云遮望眼_守得云开见月明_42页_2mb

建筑装饰行业分析总结

核心内容

建筑装饰行业在2017年表现出稳中向好的趋势，但受多种因素影响，整体市场表现相对滞涨。随着“美丽中国”战略的推进，生态环保成为新的投资热点，雄安新区和特色小镇建设为行业带来增量市场，而PPP模式的规范发展则优化了行业竞争格局。行业未来的发展重点在于新领域、新区域和新模式三大方向。

主要观点

1. 新领域：美丽中国建设推动生态环保领域，尤其是水生态治理成为核心增长点，市场空间达1.18万亿。
2. 新区域：雄安新区、特色小镇和“一带一路”成为新型城镇化建设的重要推动力，带来超10万亿的增量市场空间。
3. 新模式：PPP模式进入规范2.0时代，行业竞争格局优化，民营公司迎来发展机遇，设计与运营企业受益显著。
4. 投资策略：推荐高成长与低估值的细分领域龙头，如生态园林、建筑央企、国际工程公司及设计运营公司。

关键信息

新领域：生态环保

• 水生态治理：2020年目标水质优良比例达70%以上，2030年达到75%以上。
• 市场规模：水生态治理市场规模合计达1.18万亿，主要来自流域治理、黑臭水体治理和农村污水处理。
• 黑臭水体治理：2017年全国排查确认2100个黑臭水体，治理空间约3500亿元。
• 农村污水处理：2020年目标污水处理率70%，市场空间约1300亿元。

新区域：雄安新区与特色小镇

• 雄安新区：预计2018年进入实质建设阶段，固定资产投资空间达4万亿，基建和房建分别达1万亿和1.6万亿。
• 特色小镇：预计“十三五”期间投资总额达5-6万亿，主要分布在经济发达省份，强调产业特色与区域协同。
• “一带一路”：沿线国家对外承包工程新签合同额占比超50%，推动国际工程业务增长，电力与交通是重点。

新模式：PPP规范发展

• PPP监管加强：进入规范2.0时代，强调全生命周期管理，设计与运营企业受益。
• 行业优化：PPP模式规范将缓解“国进民退”现象，提升行业集中度，龙头公司受益。

投资建议

推荐股票

• 生态园林龙头：铁汉生态、美尚生态、东方园林、岭南园林、碧水源
• 建筑央企及国际工程公司：葛洲坝、中国建筑、中工国际
• 设计及运营先行者：苏交科、中设集团、龙元建设

风险提示

• 基建投资增速不及预期
• PPP项目落地不及预期

数据支持

• 2017年前三季度建筑板块上市公司营业收入增速为9.43%，归母净利润增速为12.75%
• 建筑装饰板块PE(TTM)为16.51倍，处于历史低位
• “一带一路”沿线国家对外承包工程新签合同额占我国总额比重达55.4%

结构与趋势

• 行业趋势：建筑行业整体稳中向好，但部分子板块如其他基础建设、城轨建设等表现较差
• 政策影响：十九大提出生态文明建设，推动生态环保PPP发展
• 市场空间：雄安新区、特色小镇、“一带一路”将带来大量市场机会

总结

建筑装饰行业在新领域、新区域和新模式的推动下，展现出新的发展机遇。生态环保特别是水生态治理成为核心增长点，雄安新区和特色小镇建设带来增量市场，而PPP模式的规范发展则优化了行业竞争格局。投资应关注高成长和低估值的细分领域龙头，把握行业转型与政策红利带来的市场机会。