有色金属行业：基本金属价格回升，动力电池装机量大增-20171224-广发证券-17页-2mb

有色金属行业总结

核心内容

1. 基本金属价格回升，动力电池装机量大增

   • 据GGII统计，2017年11月动力电池装机量同比增长20%，环比增长138%，推动锂钴需求增加，价格有望继续强势运行。
   • 智利铜矿罢工导致铜精矿供给收缩，支撑铜价上涨。
   • 嘉能可宣布复产计划，预计2018-2020年恢复锌产能19.5万吨，占2015年减少产能的39%，锌供给增量有限。
   • 天然气供应紧张支撑氧化铝价格，进一步推动电解铝价格上涨。
   • 美元走弱支撑金银价格上涨，预计黄金基本面将改善。
   • 工信部拟整顿稀土行业秩序，推动稀土价格企稳回升。

2. 工业金属表现

   • LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格周涨幅分别为3.41%、5.92%、-1.57%、2.07%、1.75%、4.36%。
   • 工业金属整体上涨，其中镍涨幅最大，铜涨幅居首（年初至今上涨28.45%）。
   • 锡价因南美最大锡矿罢工风险回调，但若罢工发生将支撑锡价。
   • 铝价上涨明显，主要受氧化铝价格支撑。
   • 关注标的：铅锌（驰宏锌锗、兴业矿业、西部矿业）；铜（江西铜业、云南铜业、铜陵有色）；铝（中国铝业、云铝股份）。

3. 锂电材料

   • 电池级碳酸锂价格下跌2.6%至17.15万元/吨，长江钴价微跌至56万元/吨。
   • 动力电池装机量大幅提升带动锂钴需求，价格或继续强势运行。
   • 关注标的：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业、威华股份。

4. 贵金属

   • COMEX黄金上涨1.7%至1279.1美元/盎司，COMEX白银上涨2.1%至16.45美元/盎司。
   • 2018年全球黄金产量可能连续第二年下降，黄金基本面有望改善。
   • 关注标的：紫金矿业、金贵银业、银泰资源、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金。

5. 小金属与稀土

   • 轻稀土氧化镨钕价格上涨10.5%至31.5万元/吨，重稀土氧化镝维持113.5万元/吨，钨精矿上涨至11.1万元/吨。
   • 工信部推动稀土行业秩序整顿，支撑稀土价格企稳回升。
   • 关注标的：盛和资源、北方稀土、厦门钨业。

6. 行业评级

   • 行业评级为买入，前次评级也为买入。

7. 风险提示

   • 铝供给侧改革力度不及预期。
   • 金属价格大幅波动。

主要观点

• 动力电池装机量大幅增长，对锂、钴等材料需求拉动显著，价格表现强势。
• 铜价上涨主要受到智利罢工及美元走弱影响，市场对铜的需求预期增强。
• 锌供给恢复有限，嘉能可复产计划对锌市场影响不大。
• 氧化铝价格上涨，受天然气供应紧张影响，推动电解铝价格上涨。
• 黄金基本面改善，产量可能连续两年下降，支撑金价上涨。
• 稀土行业整顿将提升行业秩序，推动稀土价格回升。
• 市场整体上涨，有色金属行业指数上涨0.08%，优于上证指数上涨0.95%。

关键信息

• 锂钴：动力电池装机量环比增长138%，带动锂钴需求，价格有望继续强势运行。
• 铜：智利罢工导致供给收缩，铜价上涨，预计未来价格仍具上行空间。
• 锌：嘉能可复产计划恢复产能19.5万吨，对锌供给影响有限。
• 铝：氧化铝价格上涨，电解铝受支撑。
• 贵金属：黄金上涨1.7%，白银上涨2.1%，金价基本面改善。
• 稀土：轻稀土氧化镨钕价格大幅上涨10.5%，重稀土维持高位，预计价格企稳回升。
• 风险提示：宏观经济数据不及预期、金属价格波动。

关注标的

上市公司公告摘要

• 建新矿业：继续停牌。
• 英洛华：子公司完成工商变更。
• 云南铜业：实际控制人变更公司名称。
• 博云新材：一致行动人协议到期。
• 格林美：控股股东拟增持公司股票。
• 天齐锂业：发布配股公告。
• 恒顺众昇：停牌进展公告。
• 诺德股份：全资子公司申请授信。
• *ST天成：重大资产重组停牌。
• 西藏珠峰：境外参股公司拟收购加拿大上市公司。
• 寒锐钴业：变更募集资金用途、申请授信。
• 其他：多家公司涉及股权质押、工商变更、投资事项、关联交易等。

股东会信息

下周股东会

下月股东会

投资建议

• 有色金属行业：整体上涨，建议买入。
• 锂钴板块：受益于动力电池装机量增长，价格有望继续上涨，建议关注。
• 铜板块：受智利罢工影响，价格表现强劲，建议关注。
• 稀土板块：受工信部整顿影响，价格企稳回升，建议关注。

其他信息

• 分析师：巨国贤（首席分析师）、赵鑫（资深分析师）。
• 报告日期：2017-12-24。
• 风险提示：宏观经济数据不及预期、金属价格波动。