20240307-东吴证券-燃气重卡专题_看好天然气结构催化行业向上_勘误版__46页_1mb

燃气重卡行业分析总结

复盘2023年天然气重卡行情

• 2023年天然气重卡销量达152万辆，渗透率达到248%，创下历史最高记录。主要原因包括高油气价差（平均价差190元）和货运市场低迷，导致柴油重卡盈利性差，刺激司机转向天然气重卡。
• 2023年9-10月油气价差最高达34元，渗透率峰值419%，显示行情幅度和广度创新高。区域分布上，除西北和华北外，其他地区也显著提升。

展望2024年持续性

• 油气价差有望保持高位，因柴油价格受OPEC+减产和全球经济疲软影响，预计高位震荡；同时LNG价格因全球供应增加和季节性回落，维持低位。
• 气价和油价平衡将支撑需求，供给端天然气重卡车型丰富（申报比例从8%升至31%）。预计2024年天然气重卡销量达282万辆，渗透率提升至约344%，主要由天然气牵引车拉动。

空间和销量预测

• 天然气重卡主要应用于长途牵引车，集中在西北和华北地区。存量运力置换空间巨大（估算113万辆潜在缺口），拉动柴油车提前报废。
• 预测2024年重卡终端总销量约82万辆，天然气重卡占比较升。

产业链投资机会

• 推荐关注【潍柴动力】、【中国重汽】、【一汽解放】、【福田汽车】等重卡企业，因天然气重卡需求拉动其市场份额增长。
• 相关产业链标的包括【致远新能】（LNG供气系统）、【富瑞特装】（LNG设备）、【中自科技】（尾气处理催化剂）。
• 投资逻辑：燃气重卡、排标切换和出口增长支撑行业向上周期。

风险提示

• 国内经济复苏不及预期；海外出口面临地缘政治风险；油气价差和LNG价格波动不确定性。