2017-重卡行业深度报告：排放升级是长期动力，天然气重卡迎发展良机_39页-3mb

重卡行业深度报告总结

核心内容

重卡行业正经历从高增长向中低增长的转变，同时在节能、减排、智联网等方向迎来新的发展机遇。随着排放法规的升级和替代能源的发展，特别是天然气重卡的成熟与普及，重卡产业链中的关键零部件供应商将面临新的市场机遇。此外，出口市场因“一带一路”战略而逐步扩大，国内重卡企业正积极布局海外。

主要观点

• 重卡销量增长趋缓：2017年重卡销量预计达到85万辆，但高增长难以持续。未来1-2年，销量将维持中低增长态势。
• 排放升级带来后处理器市场机遇：国五、国六阶段的排放法规升级将推动后处理器市场发展，特别是DPF技术。由于技术壁垒高，国内相关企业如银轮股份、贵研铂业、四川美丰等有望受益。
• 天然气重卡发展成熟：相比电动重卡和氢燃料重卡，天然气重卡技术更成熟，成本相对较低，且在长途运输中具有显著优势。预计未来天然气重卡市场渗透率将超过10%。
• 智能化和车联网趋势明显：随着汽车智能化和车联网技术的发展，重卡将逐步实现智能控制、自动驾驶等功能，提升用户体验和运营效率。
• 国产化趋势加强：国内重卡企业在零部件国产化方面取得进展，有利于降低整车成本并提升竞争力。

关键信息

1. 重卡市场结构变化

• 重卡市场逐渐由国内转向海外，出口量预计可提升至10%以上。
• 重卡分类中，半挂牵引车占比增加，底盘类车辆占比下降，说明重卡需求结构正在发生改变。

2. 排放升级影响

• 国五阶段：SCR技术广泛使用，DPF尚未普及。
• 国六阶段：DPF成为标配，排放限值大幅下降，NOx和PM分别降低77%和66.7%。
• 技术路线：国六阶段主要采用VGT+高EGR+DOC+DPF+SCR+ASC等技术，开发难度高，但未来市场前景广阔。

3. 天然气重卡优势

• LNG重卡：适用于长途运输，续航里程长、安全性高，但受限于LNG加气站建设。
• CNG重卡：适用于中短途运输，成本较低，但续航里程短、安全性相对较低。
• 成本对比：天然气重卡每年可节省约3.5万元成本，但购置费用较高。

4. 替代能源发展现状

• 电动重卡：成本是传统车辆的3倍，续航里程短，实用化仍需时间。
• 氢燃料电池：技术进步迅速，但成本和技术制约仍存，短期内难以普及。
• 天然气重卡：目前是替代能源中发展最成熟的领域，技术成熟、性价比高。

5. 产业链与零部件市场

• 动力总成与汽车电子成本占比提升：未来动力总成和汽车电子成本占比将继续提升，成为重卡成本结构的重要组成部分。
• 后处理器市场：占柴油机总成本的10%-15%，未来市场空间巨大，主要由外资企业主导。
• 增压器市场：国六阶段将从固定截面增压器转向可变截面增压器，外资企业占据主导地位。
• 高压共轨系统：国六阶段喷射压力需达到2000bar以上，国内企业正在积极研发，但技术水平与外资仍有差距。

6. 节能与轻量化技术

• 节能技术：提升柴油机热效率、废热回收、变速箱自动化等是重卡节能的重要方向。
• 轻量化材料：高强度钢、铝镁合金、碳纤维、塑料等材料有助于降低整车油耗，提升燃油经济性。

7. 国产化趋势

• 零部件国产化：国内重卡企业正逐步实现零部件国产化，降低成本并提升市场竞争力。
• 主要受益企业：如渤海活塞、中原内配、银轮股份等，是重卡领域的重要零部件供应商。

8. 车联网与智能化

• 车联网系统：包括车载智能信息终端、物联网、云计算，将提升重卡的智能化水平。
• 智能化趋势：重卡将逐步实现自动驾驶、智能控制、车联网等功能，提升安全性和效率。

9. 国际竞争与市场布局

• 出口市场：中国重卡出口主要集中在“一带一路”沿线国家，如越南、缅甸、巴基斯坦等。
• 国内企业布局：中国重汽、一汽解放等企业在海外市场已建立KD组装工厂，提升出口竞争力。

相关标的推荐

• 银轮股份（002126）：换热器龙头，布局汽油机EGR、新能源热管理系统、国五国六后处理器。
• 潍柴动力（000338）：动力总成领先企业，布局液压、叉车领域，多元化发展。
• 富瑞特装（300228）：LNG气瓶及装备生产龙头，受益于天然气产业链的发展。

风险提示

• 重卡销量不及预期：受宏观经济和政策影响，销量可能低于预期。
• 排放升级进度不及预期：国六法规实施进度可能影响后处理器市场。
• 油气价差缩小：可能影响天然气重卡的经济性优势。

投资建议

• 投资建议：中性
• 上次建议：中性

图表与数据支持

• 图表1-36：涵盖重卡分类、成本结构、排放法规、技术路线、市场渗透率、产业链布局、油耗法规、轻量化材料、供气系统、燃料消耗量等关键数据。
• 图表40-45：展示LNG发动机保有量、天然气重卡与柴油重卡成本对比等重要信息。

结论

重卡行业正处于转型升级的关键阶段，排放升级和替代能源发展是主要驱动力。天然气重卡因技术成熟、经济性好，成为最具潜力的替代方案。随着“一带一路”战略的推进，重卡出口市场将逐步扩大。国内企业通过技术提升和国产化，有望在重卡产业链中占据更有利的位置。