2017-重卡汽车深度报告-天然气重卡迎发展良机_39页-3mb

重卡行业深度报告总结

核心内容

重卡行业正处于从粗放式发展向内涵式发展转变的关键阶段。随着宏观经济稳增长和治超政策的实施，重卡销量在短期内仍保持中低增长，但高增长难以持续。出口市场因“一带一路”战略而展现出增长潜力，同时，排放升级、节能技术发展和车联网智能化成为推动行业发展的三大主题。

主要观点

• 排放升级：随着国五、国六排放法规的实施，后处理器市场将迎来巨大增长，尤其是DPF（柴油颗粒过滤器）将成为主流配置。银轮股份、潍柴动力和富瑞特装等企业将在这一领域受益。
• 节能技术：提升柴油机热效率和废热回收技术是重卡节能的关键，未来将更加注重技术升级以满足更严格的油耗法规。
• 智能化与车联网：重卡正朝着智能化和车联网方向发展，相关技术如导航、语音识别和高清摄像头将逐步普及，未来有望实现无人驾驶。
• 替代能源：天然气重卡因成本低、排放少，成为当前最成熟的替代能源解决方案，LNG重卡在长途运输中更具优势，但受限于加气站建设。

关键信息

1. 重卡行业简介

• 应用领域：重卡主要用于工程及长途运输，按产品完整性可分为整车、底盘和半挂牵引车。
• 产业链：上游包括钢铁、有色金属等，中游涉及动力总成、汽车电子系统等，下游为整车厂家。
• 成本结构：动力总成和汽车电子系统成本占比将提升，分别占20%和15%。

2. 重卡销量趋势

• 销量增长：2016年全年销量约73万辆，同比增长超30%；2017年一季度销量累计28.4万辆，同比增长93.02%。
• 增长因素：治超政策和旧车置换带来增量需求，预计2017年销量可达85万辆。
• 市场结构：国内市场竞争趋于饱和，未来增量市场主要在海外市场，尤其是“一带一路”沿线国家。

3. 发展主题

• 排放升级：国六阶段DPF成为必须配置，技术路线复杂，国内厂家如银轮股份正积极布局。
• 节能：提升热效率、废热回收和自动化变速箱是重卡节能的主要方向。
• 轻量化：采用高强度钢、铝镁合金、碳纤维和塑料等材料，可有效降低油耗。
• 智能化：车联网技术将促进重卡智能化发展，包括导航、语音识别、高清摄像头等。

4. 天然气重卡

• 技术成熟度：天然气重卡技术相对成熟，LNG重卡在长途运输中更具优势。
• 市场前景：预计2020年天然气在能源结构中占比将提升至10%，2030年可能达到15%。
• 成本分析：天然气重卡年均节省成本约3.5万元，但购置成本较高，约为柴油重卡的8万元。

5. 相关标的推荐

• 银轮股份：提供SCR+DPF技术，布局新能源热管理系统，是后处理器领域的龙头。
• 潍柴动力：在卡车领域具有领先优势，多元化发展，是优质蓝筹标的。
• 富瑞特装：LNG气瓶及装备生产龙头，受益于天然气产业链的发展。

6. 风险提示

• 销量不及预期：重卡销量受宏观经济和政策影响较大。
• 排放升级进度：国六法规实施进度可能影响后处理器市场需求。
• 油气价差缩小：天然气价格波动可能影响其经济性优势。

投资建议

• 投资建议：中性
• 上次建议：中性

图表目录

• 图表1：按产品完整性重卡的分类
• 图表2：重卡产业链示意图
• 图表3：重卡整车成本占比分布
• 图表4：重卡历年年度销量趋势图
• 图表5：2016-2017重卡月销量
• 图表6：重卡分车型销量占比
• 图表7：重卡分车型销量
• 图表8：重卡企业市场占有率分布
• 图表9：重卡整车核心零部件完整度
• 图表10：12-16年卡车出口数据
• 图表11：一带一路相关国家汽车市场发展现状
• 图表12：中美欧日排放法规对比
• 图表13：2010-2012年重卡销量统计
• 图表14：重卡需求拆分
• 图表15：重卡未来3年销量预测
• 图表16：国四-国六排放法规限值比较
• 图表17：高压共轨+VGT+冷却EGR+DOC+DPF
• 图表18：高压共轨+SCR
• 图表19：国六技术路线方案
• 图表20：国内主要厂家已有和正在开发的国六产品采用的技术路线
• 图表21：后处理器上市公司
• 图表22：柴油机高压共轨结构
• 图表23：世界主要国家中重型商用车油耗法规实施时间表
• 图表24：我国重型商用车油耗限值（第一至第三阶段）
• 图表25：国内外发动机热效率对比
• 图表26：燃料能量转换成有效功路径
• 图表27：重型柴油机能量回收主要技术手段
• 图表28：AMT结构示意图
• 图表29：轻量化材料减重效果
• 图表30：国内外轻量化材料性能及用料对比
• 图表31：华菱星马开发初期零部件示意图
• 图表32：车联网结构图
• 图表33：超载运力释放情景假设
• 图表34：CNG重卡
• 图表35：LNG重卡
• 图表36：CNG重卡和LNG重卡性能对比
• 图表37：全国LNG发动机保有量
• 图表38：CNG和LNG发动机结构
• 图表39：天然气发动机按气体控制技术原理
• 图表40：主要供气系统零部件供应商
• 图表41：HPDI发动机、柴油机、目前技术天然气发动机性能对比
• 图表42：天然气重卡和柴油重卡总成本费用比较结果
• 图表43：天然气重卡与柴油重卡购置成本对比
• 图表44：6*4总重40t重卡牵引车天然气燃料和柴油燃料消耗量对比
• 图表45：LNG重卡与柴油重卡燃料费用对比（山东）
• 图表46：气瓶检测维护费用
• 图表47：2011-2017天然气重卡销量
• 图表48：2014-2017国际原油价格
• 图表49：2006-2016国际天然气价格
• 图表50：2012-2017年天然气卡车市场销量走势
• 图表51：天然气重卡市场渗透率和天然气柴油价格比变动情况
• 图表52：2017-2019对于天然气重卡市场的预测
• 图表53：天然气产业链
• 图表54：主机厂2010年和2016年柴油机销量对比（万辆）
• 图表55：国家对天然气在能源结构中的规划占比
• 图表56：重点推荐品种

总结

重卡行业正面临从高增长向中低增长的转变，未来将以内涵式发展为主。排放升级、节能和智能化是推动行业发展的核心动力，其中后处理器市场（尤其是DPF）将受益于国六法规的实施。天然气重卡因技术成熟、经济性好成为替代能源的首选，LNG重卡在长途运输中表现更优。国内企业如银轮股份、潍柴动力和富瑞特装将在这些领域中受益。尽管存在一定的风险，如销量不及预期和排放升级进度，但行业整体仍具备良好的发展前景。