20230418-东吴证券-转债行业图谱系列（五）_公用事业燃气行业可转债梳理（可转债分析与推荐篇）_24页_1mb

本报告由东吴证券研究所发布，聚焦公用事业燃气行业可转债的分析与推荐。转债标的包括贵燃转债、皖天转债、天壕转债和首华转债，每个标的的分析基于价格、溢价率、转换价值、机构持仓和风险因素。

贵燃转债是股债平衡型，当前价格123元，溢价率1374%，债底保护一般，短期溢价稳定，风险中等。
皖天转债同样是股债平衡型，价格118元，溢价率2061%，安全边际较高，股性适中，适合稳健型投资者。
天壕转债为纯股型，价格240元，溢价率480%，弹性大，但强赎风险存在，适合激进型投资者。
首华转债是纯债型，价格102元，溢价率10152%，债底保护好，但向上弹性小，保守型投资者可关注。

五大维度推荐：正股基本面显示天壕转债最佳；等平价溢价率和股性显示天壕转债股性最强；转债弹性天壕转债最高；机构持仓皖天转债最活跃。总体推荐皖天转债给稳健型投资者，天壕转债给激进型投资者。

风险包括宏观经济不及预期、需求波动和天然气价格波动。