20220221-兴证期货-聚丙烯周度报告_供需偏弱_聚丙烯偏弱震荡_9页_712kb

兴证期货聚丙烯（PP）研究报告总结

核心内容概述

本报告由兴证期货研发中心能化研究团队发布，主要分析聚丙烯（PP）期货及现货市场的近期走势，评估供需基本面、成本变化及库存情况，为投资者提供市场判断与操作建议。

主要观点

• 市场走势：聚丙烯主力合约重心下移，震荡偏弱运行，周内跌幅达1.14%。现货价格亦震荡走低，市场整体偏弱。
• 供需分析：供需面整体偏弱，供应端维持高位开工，新增产能逐步释放，但中石化降负预期尚未全面兑现。需求端虽有恢复，但新订单不足，企业采购谨慎。
• 成本端：原油价格高位震荡，波动加剧，受地缘政治因素影响较大。丙烯价格回落，压制粉料工厂利润，油制路线利润明显走弱。
• 库存情况：石化企业库存持续累库，周内增加1.74万吨至40.74万吨，下游需求不足导致库存压力较大。

关键信息

1. 行情回顾

• 主力合约：震荡偏弱，周内跌幅1.14%。
• 现货价格：主流现货价格震荡走低，拉丝与低熔共聚价差小幅扩大。
• 内外盘价差：国内PP美金市场价格窄幅调整，内外盘价差拉大。
• 基差表现：下游存在刚需补库，基差略有走强。

2. 成本及利润

• 原油走势：高位运行，波动加剧，受乌克兰局势和伊朗核谈判影响较大。
• 丙烯价格：上周跌幅较大，需求偏弱导致价格走低。
• 利润情况：油制路线利润被压缩明显，市场关注成本端变化。

3. 供需面分析

3.1 供应端

• 开工负荷：国内聚丙烯装置开工负荷为92.49%，环比小幅下降0.29个百分点。
• 新增产能：大庆海鼎10万吨/年PP装置已投产，甘肃华亭煤业、新疆恒有等20万吨/年装置正在调试，镇海炼化30万吨/年PP装置预计2月底至3月投产。
• 降负情况：目前仅茂名石化有所降负，市场关注后续执行情况。

3.2 需求端

• 下游开工：BOPP、注塑、塑编企业开工率分别回升至64%、45%、47%。
• 订单情况：新订单不足，企业采购以刚需为主，补库意愿有限。

4. 库存分析

• 石化库存：截止2月18日，石化企业库存40.74万吨，环比增加1.74万吨，延续累库趋势。
• 港口库存：港口库存数据未提供具体数值，但整体趋势显示库存压力较大。
• 贸易商库存：贸易商库存延续高位，市场传导不畅。
• 仓单情况：大商所PP仓单数据未提供具体数值，但整体库存压力显著。

风险提示

• 装置降负超预期：若中石化全面降负，可能对市场情绪产生较大影响。
• 需求恢复不及预期：下游企业新订单不足，可能进一步抑制市场表现。
• 地缘政治风险：乌克兰局势与伊朗核谈判进展可能继续影响原油价格，进而波及聚丙烯成本端。

后市展望

综合来看，聚丙烯市场在供需偏弱背景下，延续震荡偏弱走势。短期内需关注中石化降负执行情况及下游补库力度。若需求端回暖，或可缓解库存压力，但整体仍面临供应端新增产能释放及成本端波动带来的下行压力。

分析师信息

• 林玲
  从业资格编号：F3067533
  投资咨询编号：Z0014903

• 王其强
  从业资格编号：F03087180
  投资咨询编号：Z0016577
  联系电话：0591-38117680
  邮箱：wangqq@xzfutures.com

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