20220406-兴证期货-聚丙烯周度报告_弱需求与低估值博弈_PP维持震荡_8页_712kb

兴证期货聚丙烯（PP）市场分析总结

核心内容概览

本报告由兴证期货研发中心能化研究团队发布，主要分析聚丙烯（PP）市场近期走势，结合供需面、成本利润及库存变化，评估其未来走势。分析师为林玲和王其强，联系方式为王其强（电话：0591-38117680，邮箱：wangqq@xzfutures.com）。

市场走势分析

$\bullet$ 行情回顾

• 聚丙烯主力合约上周重心小幅下移，周度下跌 2.62%。
• 需求端尚未出现明显驱动，对盘面形成压制。
• 基差偏弱运行，现货驱动偏弱，市场整体处于震荡状态。

$\bullet$ 策略建议

• 建议以观望为主，市场缺乏明确方向，需等待更多利好因素出现。

$\bullet$ 风险提示

• 原油超预期波动是主要风险，可能对PP价格产生较大影响。

成本与利润分析

$\bullet$ 原油价格

• 上周油价高位承压，主要因俄乌局势缓和信号及美国释放战略石油储备。
• 清明假期后，俄乌局势再度紧张，地缘政治扰动仍对油价形成支撑。
• 原油库存处于低位，对价格有一定支撑作用。

$\bullet$ 丙烯价格

• 丙烯价格有所回落，主要受油价重心下移及下游需求疲软影响。
• 物流受疫情影响，下游补库力度一般，进一步压制丙烯价格。

$\bullet$ 利润情况

• 油制及PDH路线装置依然亏损，丙烷等原料价格未明显回落，导致利润空间受限。
• 各路径利润数据表明，整体行业仍处于亏损状态，估值偏低。

供需面分析

$\bullet$ 供应端

• 聚丙烯装置开工负荷为 79.33%，环比小幅下降 1.83个百分点。
• 周内新增多套PP装置检修，供应收缩，但整体仍处于中等偏上水平。
• 拉丝排产率回升至 38%，标品供应相对充裕。

$\bullet$ 需求端

• 下游企业开工率有所下降，BOPP企业开工率降至 61%，注塑企业降至 56%，塑编企业维持 57%。
• 下游订单不佳，物流受阻，采购意愿低迷，以刚需为主。
• 整体需求疲软，对价格形成持续压制。

库存情况分析

• 石化企业库存截至3月31日为 33.96万吨，环比增加 1.96万吨。
• 虽然近期装置负荷下降，供应收缩，但终端需求不佳，导致库存压力仍存。
• 港口库存和贸易商库存数据表明，市场整体库存水平偏高，对价格形成下行压力。
• 大商所仓单数据也显示库存维持高位，进一步支撑震荡走势。

图表与数据来源

• 图表1：聚丙烯主力合约及华东现货拉丝走势
• 图表2：华东现货拉丝及低融共聚走势
• 图表3：原油价格走势
• 图表4：丙烯价格走势
• 图表5：各路径利润
• 图表6：国内聚丙烯周度开工率季节性
• 图表7：供应结构
• 图表8：国内聚丙烯周度开工率
• 图表9：港口库存
• 图表10：石化周度库存
• 图表11：贸易商库存
• 图表12：大商所仓单

数据来源

• Wind
• 卓创资讯
• 兴证期货研发部

分析师承诺

• 报告基于公开资料，分析逻辑独立、客观。
• 结论不受任何第三方影响，分析师以勤勉态度出具报告。

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