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AI应用强赋能，算力硬件高成长可期

核心内容

2025年7月31日发布的行业分析报告指出，AI技术的快速发展正推动通信行业的算力需求持续增长，海外云厂商如Meta和微软在AI领域的强劲表现，验证了其大规模投资战略的有效性。报告认为，AI不仅提升了云业务的盈利能力，还通过流量入口争夺和广告收入增长，显著增强了企业的营收质量。

主要观点

• Meta与微软业绩超预期：Meta在2025年第二季度实现营收475.2亿美元，同比增长22%，摊薄后每股收益达7.14美元，同比增长38%。微软则在2025财年第四季度实现调整后每股收益3.65美元，超出预期。两家公司均受益于AI驱动的云业务增长，且对算力基础设施的投入仍在持续增加。

• AI与算力投资的良性循环：随着AI大模型和智能体的普及，云厂商在流量入口和广告收入上的竞争加剧，推动了算力投入的增加。短期来看，流量争夺是主要驱动力；中长期来看，AI应用的扩展将带来更广泛的生产力和生活方式变革，进一步带动算力需求。

• 算力板块处于高增长周期：报告指出，当前算力基础设施仍处于快速发展阶段，供需关系持续向好。AI大模型的投入将持续增长，且不会因单一流量入口的集中而减少，算力需求将持续旺盛。

关键信息

业绩表现

• Meta：

  • 2Q25营收：475.2亿美元，同比增长22%
  • 摊薄后每股收益：7.14美元，同比增长38%
  • 3Q25营收预测：475-505亿美元
  • 资本开支上调：2025财年资本开支从640-720亿美元上调至660-720亿美元，2026财年费用增速将超过2025年

• 微软：

  • 2025财年Q4营收：764.4亿美元，同比增长18%
  • 净收入：272亿美元，同比增长24%
  • Azure云计算业务营收：超750亿美元，同比增长34%
  • 2026财年第一季度资本开支预测：300亿美元

投资建议

• 行业评级：推荐
• 关注企业：
  • 光纤光缆：中天科技、亨通光电
  • 光模块：中际旭创、新易盛、光迅科技、华工科技
  • 光器件：天孚通信、德科立、太辰光、源杰科技、仕佳光子
  • 铜缆及连接器：兆龙互连、瑞可达、泓淋电力、新亚电子、沃尔核材、金信诺

风险提示

• 全球政治经济形势变动的风险
• 人工智能投入不及预期的风险

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分析师信息

• 赵良毕：通信&中小盘首席分析师，北京邮电大学通信硕士，8年中国移动通信产业研究经验，8年证券从业经验，曾获多项通信行业最佳分析师奖项。
• 王思成：通信行业分析师，波士顿大学硕士，4年证券从业经验。

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