20260518-东海证券-晨会纪要_10页_531kb

晨会纪要20260518总结

核心内容概述

本次晨会主要围绕资产配置、公司简评及金融数据跟踪展开，重点分析了当前市场环境、行业走势及投资建议。

主要观点与关键信息

1. 资产配置建议

• 全球市场回顾：5月15日当周，全球股市多数下跌，A股科创50逆势走强；主要商品期货中，原油、铜、铝上涨，黄金下跌；美元指数上涨，人民币、欧元、日元贬值。
• 行业表现：成长板块 > 消费板块 > 金融板块 > 周期板块，通信、电子、机械设备涨幅居前，有色金属、钢铁、美容护理跌幅靠前。
• 市场分析：高油价和美债利率上升对市场造成压力，短期库存推动工业品价格上涨，但长期可能抑制可选消费。科技板块（如算力、AI应用）仍具强势，同时建议关注防守方向如公用事业。
• 利率与汇率：国内利率债收益率小幅上涨，美债收益率大幅上升，美元反弹，人民币双向波动。低存款利率环境下，居民资产配置需求上升，非银存款显著增加。

2. 公司简评：安杰思（688581）

• 业绩表现：2025年公司营收和净利润均下滑，2026年Q1营收小幅增长，但净利润增长有限。毛利率和净利率有所下降。
• 市场拓展：国内市场受集采降价等因素影响承压，但海外市场持续拓展，产品销往60多个国家，签约客户超120家，荷兰及美国子公司运营，泰国二期基地建设计划启动。
• 研发投入：研发费用同比增长28.18%，研发项目包括在售品设计改善、新品开发及预研等，全年新增注册证76张，其中境外占多数。
• 投资建议：适当下调2026-2027年盈利预测，新增2028年预测，维持“买入”评级。

3. 银行业“量价质”跟踪

• 金融数据回顾：4月新增社会融资规模6245亿元，同比少增5354亿元；人民币贷款同比少增2900亿元，社融结构优化，企业融资渠道多元化。
• 贷款结构：企业中长期贷款需求偏弱，票据融资明显多增；居民融资需求仍待修复，消费和按揭贷款表现疲软。
• 利率环境：企业和个人住房贷款利率稳定，息差压力有望缓和。
• 投资建议：建议关注稳定分红与复苏潜力两条主线，重点推荐国有大型银行及负债能力较强的头部中小银行。

财经要闻

1. 中俄高层互访：俄罗斯总统普京将对我国进行国事访问，显示两国关系进一步升温。
2. 中美经贸磋商：双方同意成立贸易和投资理事会，推动产品降税及双向贸易，目前仍在磋商细节。
3. 城市更新规划：国务院常务会议审议通过《城市更新“十五五”规划》，强调城市更新与高质量发展。

A股市场评述

• 指数表现：上证指数下跌1.02%，跌破10日均线，技术指标走弱，需警惕进一步调整。
• 板块走势：电机、自动化设备、小家电等板块涨幅居前，玻璃玻纤、贵金属、工业金属等板块跌幅靠前。
• 资金流向：大单资金净流出显著，显示市场情绪偏弱，需谨慎对待。

市场数据

• 资金情况：融资余额下降58.31亿元，逆回购到期量与操作量均为5亿元。
• 利率情况：国内7天逆回购为1.4%，DR001为1.2646%（-0.05BP），DR007为1.3186%（+1.65BP）；国外10年期中债到期收益率为1.7658%（+0.70BP），10年期美债收益率为4.59%（+12.00BP），2年期美债收益率为4.09%（+9.00BP）。
• 股市表现：上证指数下跌1.02%，创业板指数下跌0.56%，恒生指数下跌1.62%；道琼斯、标普500、纳斯达克等国际指数也均下跌。
• 外汇表现：美元指数上涨0.41%，离岸人民币贬值0.27%，欧元/美元下跌0.45%，美元/日元上涨0.39%。
• 商品市场：国内螺纹钢、铁矿石小幅下跌；国际方面，WTI原油微跌，LME铜显著下跌。

投资建议与评级

• 市场指数评级：

  • 看多：未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20%
  • 看平：未来6个月内沪深300指数波动幅度在-20%—20%之间
  • 看空：未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20%

• 行业指数评级：

  • 超配：未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10%
  • 配置：未来6个月内行业指数相对沪深300指数在-10%—10%之间
  • 低配：未来6个月内行业指数相对弱于沪深300指数达到或超过10%

• 公司股票评级：

  • 买入：未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15%
  • 增持：未来6个月内股价相对强于沪深300指数在5%—15%之间
  • 中性：未来6个月内股价相对沪深300指数在-5%—5%之间
  • 减持：未来6个月内股价相对弱于沪深300指数5%—15%之间
  • 卖出：未来6个月内股价相对弱于沪深300指数达到或超过15%

风险提示

• 市场风险：周度基金仓位预估存在偏差，汇率波动可能影响市场表现。
• 公司风险：安杰思面临产品降价、海外拓展不及预期、产品研发进度延迟等风险。
• 行业风险：居民融资修复不及预期，票据冲量可能导致信贷结构偏弱，息差收窄超预期。

结论

整体来看，当前市场环境复杂，全球通胀压力与地缘政治因素交织，国内资金面偏松但边际动力减弱，建议关注科技板块与防守性板块。同时，安杰思在海外市场拓展与研发投入方面表现积极，维持“买入”评级。银行业方面，融资结构优化，但居民融资仍需修复，建议关注具备稳定分红与复苏潜力的银行。