> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 晨会纪要总结（2026年5月11日） ## 一、重点推荐 ### 1.1 关注预期与现实的分化，仍建议高景气赛道 - **核心观点**：当前市场预期与现实存在分化，仍建议关注高景气赛道，如算力、新能源、半导体及AI应用方向。 - **全球市场表现**：5月8日当周，全球股市普遍上涨，日股、港股表现领先，科技板块表现强劲。 - **商品与利率**：铜、黄金上涨，原油、铝下跌；国内利率债收益率小幅上行，美债收益率出现分化，美元指数走弱，人民币对美元升值。 - **行业表现**：成长板块表现优于周期与消费板块，通信、电子、机械设备涨幅居前，石油石化、煤炭、银行跌幅居前。 - **风险提示**：基金仓位预估存在偏差，关税政策不确定性，地缘政治风险，下游需求不及预期。 ### 1.2 错位因素消除，出口仍有韧性 - **出口数据**：2026年4月出口同比 $14.1\%$ ，进口同比 $25.3\%$ ，贸易顺差为848.24亿美元，较去年同期减少110.55亿美元。 - **出口韧性**：4月出口增速回升，主要受海外补库存需求及全球AI产业链投资带动，高附加值产品如集成电路、自动数据处理设备表现突出。 - **进口情况**：进口规模创新高，自动数据处理设备、铜材等进口增速明显，原油进口由负转正。 - **区域出口**：对美、欧盟、东盟、日本出口增速回升，其中对美出口由负转正，非洲出口增速提升显著。 - **风险提示**：国内政策落地不及预期，美伊冲突再发可能影响出口环境。 ### 1.3 华海清科（688120）：先进CMP设备放量突破，平台化战略引领协同发展 - **公司地位**：国内少数实现12英寸CMP设备规模化量产的企业，打破海外垄断，占据国内市场份额90%以上。 - **产品矩阵**：CMP设备覆盖6-12英寸晶圆，广泛应用于集成电路、先进封装、第三代半导体等领域，订单占比显著提升。 - **服务类业务**：公司延伸布局设备维保、耗材供应、晶圆再生等业务，形成“装备+服务”协同发展格局。 - **投资建议**：首次覆盖，给予“增持”评级，预计2026-2028年营收分别为61.51、78.18、96.29亿元，归母净利润分别为14.15、18.45、23.78亿元。 - **风险提示**：产品研发进度不及预期、地缘政治风险、下游需求不及预期。 ## 二、财经要闻 1. **中美经贸磋商**：何立峰将赴韩与美方举行新一轮经贸磋商，以两国元首会晤共识为指引。 2. **国常会部署**：加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网等基础设施建设，推动国内大循环。 3. **特朗普访华**：特朗普称中美元首会谈将按计划举行，但外交部未提供进一步信息。 ## 三、A股市场评述 - **上证指数**：震荡收平，报收4179点，处于趋势线压力位附近，技术指标显示短期均线多头排列，但需警惕短线震荡。 - **深成指与创业板**：双双回落，跌幅分别为 $0.5\%$ 和 $0.96\%$ ，但技术条件仍有修复可能。 - **行业表现**：军工装备、贸易、电机、小家电等板块涨幅居前，电池、半导体、能源金属等板块跌幅居前。 - **资金流向**：大单资金净流出，但军工装备板块净流入超30亿元，技术条件修复明显。 - **技术分析**：各指数日线指标金叉共振尚未走弱，若周线指标形成金叉共振，或有进一步震荡盘升动能。 ## 四、市场数据 - **资金面**：融资余额为27823亿元，逆回购操作量为5亿元，逆回购到期量为0亿元。 - **国内利率**：7天逆回购利率 $1.4\%$ ，DR001为 $1.2179\%$ ，DR007为 $1.2987\%$ ，1年期LPR为 $3\%$ ，5年期以上LPR为 $3.5\%$ 。 - **国外利率**：10年期中债到期收益率 $1.767\%$ ，10年期美债收益率 $4.38\%$ ，2年期美债收益率 $3.9\%$ 。 - **股市表现**：上证指数收平，创业板指数下跌 $0.96\%$ ，恒生指数下跌 $0.87\%$ ，道指微涨 $0.02\%$ ，纳斯达克指数上涨 $1.71\%$ 。 - **外汇市场**：美元指数 $97.85$ ，离岸人民币升值 $0.52\%$ ，欧元/美元上涨 $0.08\%$ ，美元/日元微涨 $0.09\%$ 。 - **商品价格**：螺纹钢 $3263.00$ 元/吨，铁矿石 $814.50$ 元/吨，COMEX黄金 $4723.70$ 美元/盎司，WTI原油 $95.42$ 美元/桶，LME铜 $13535.50$ 美元/吨。 ## 五、评级说明 - **市场指数评级**：看多（未来6个月内沪深300指数上升幅度 ≥20%），看平（波动幅度在-20%—20%），看空（下跌幅度 ≥20%）。 - **行业指数评级**：超配（相对沪深300指数强于10%），标配（相对沪深300指数波动在-10%—10%），低配（弱于10%）。 - **公司股票评级**：买入（相对沪深300指数强于15%），增持（强于5%—15%），中性（波动在-5%—5%），减持（弱于5%—15%），卖出（弱于15%）。 ## 六、免责声明与资质声明 - 本报告基于合法合规的公开资料或实地调研，不保证信息的真实性、准确性和完整性。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，东海证券不对投资损失承担任何责任。 - 东海证券具备证券投资咨询业务资格，欢迎社会监督，提醒投资者选择合法机构。 ## 七、联系方式 - **上海东海证券研究所** 地址：上海市浦东新区东方路1928号 东海证券大厦 网址：Http://www.longone.com.cn 座机：（8621）20333275 手机：18221959689 传真：（8621）50585608 邮编：200215 - **北京东海证券研究所** 地址：北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F 网址：Http://www.longone.com.cn 座机：（8610）59707105 手机：18221959689 传真：（8610）59707100 邮编：100089