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晨会纪要总结（2026年5月11日）

一、重点推荐

1.1 关注预期与现实的分化，仍建议高景气赛道

• 核心观点：当前市场预期与现实存在分化，仍建议关注高景气赛道，如算力、新能源、半导体及AI应用方向。
• 全球市场表现：5月8日当周，全球股市普遍上涨，日股、港股表现领先，科技板块表现强劲。
• 商品与利率：铜、黄金上涨，原油、铝下跌；国内利率债收益率小幅上行，美债收益率出现分化，美元指数走弱，人民币对美元升值。
• 行业表现：成长板块表现优于周期与消费板块，通信、电子、机械设备涨幅居前，石油石化、煤炭、银行跌幅居前。
• 风险提示：基金仓位预估存在偏差，关税政策不确定性，地缘政治风险，下游需求不及预期。

1.2 错位因素消除，出口仍有韧性

• 出口数据：2026年4月出口同比 $14.1%$ ，进口同比 $25.3%$ ，贸易顺差为848.24亿美元，较去年同期减少110.55亿美元。
• 出口韧性：4月出口增速回升，主要受海外补库存需求及全球AI产业链投资带动，高附加值产品如集成电路、自动数据处理设备表现突出。
• 进口情况：进口规模创新高，自动数据处理设备、铜材等进口增速明显，原油进口由负转正。
• 区域出口：对美、欧盟、东盟、日本出口增速回升，其中对美出口由负转正，非洲出口增速提升显著。
• 风险提示：国内政策落地不及预期，美伊冲突再发可能影响出口环境。

1.3 华海清科（688120）：先进CMP设备放量突破，平台化战略引领协同发展

• 公司地位：国内少数实现12英寸CMP设备规模化量产的企业，打破海外垄断，占据国内市场份额90%以上。
• 产品矩阵：CMP设备覆盖6-12英寸晶圆，广泛应用于集成电路、先进封装、第三代半导体等领域，订单占比显著提升。
• 服务类业务：公司延伸布局设备维保、耗材供应、晶圆再生等业务，形成“装备+服务”协同发展格局。
• 投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级，预计2026-2028年营收分别为61.51、78.18、96.29亿元，归母净利润分别为14.15、18.45、23.78亿元。
• 风险提示：产品研发进度不及预期、地缘政治风险、下游需求不及预期。

二、财经要闻

1. 中美经贸磋商：何立峰将赴韩与美方举行新一轮经贸磋商，以两国元首会晤共识为指引。
2. 国常会部署：加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网等基础设施建设，推动国内大循环。
3. 特朗普访华：特朗普称中美元首会谈将按计划举行，但外交部未提供进一步信息。

三、A股市场评述

• 上证指数：震荡收平，报收4179点，处于趋势线压力位附近，技术指标显示短期均线多头排列，但需警惕短线震荡。
• 深成指与创业板：双双回落，跌幅分别为 $0.5%$ 和 $0.96%$ ，但技术条件仍有修复可能。
• 行业表现：军工装备、贸易、电机、小家电等板块涨幅居前，电池、半导体、能源金属等板块跌幅居前。
• 资金流向：大单资金净流出，但军工装备板块净流入超30亿元，技术条件修复明显。
• 技术分析：各指数日线指标金叉共振尚未走弱，若周线指标形成金叉共振，或有进一步震荡盘升动能。

四、市场数据

• 资金面：融资余额为27823亿元，逆回购操作量为5亿元，逆回购到期量为0亿元。
• 国内利率：7天逆回购利率 $1.4%$ ，DR001为 $1.2179%$ ，DR007为 $1.2987%$ ，1年期LPR为 $3%$ ，5年期以上LPR为 $3.5%$ 。
• 国外利率：10年期中债到期收益率 $1.767%$ ，10年期美债收益率 $4.38%$ ，2年期美债收益率 $3.9%$ 。
• 股市表现：上证指数收平，创业板指数下跌 $0.96%$ ，恒生指数下跌 $0.87%$ ，道指微涨 $0.02%$ ，纳斯达克指数上涨 $1.71%$ 。
• 外汇市场：美元指数 $97.85$ ，离岸人民币升值 $0.52%$ ，欧元/美元上涨 $0.08%$ ，美元/日元微涨 $0.09%$ 。
• 商品价格：螺纹钢 $3263.00$ 元/吨，铁矿石 $814.50$ 元/吨，COMEX黄金 $4723.70$ 美元/盎司，WTI原油 $95.42$ 美元/桶，LME铜 $13535.50$ 美元/吨。

五、评级说明

• 市场指数评级：看多（未来6个月内沪深300指数上升幅度 ≥20%），看平（波动幅度在-20%—20%），看空（下跌幅度 ≥20%）。
• 行业指数评级：超配（相对沪深300指数强于10%），标配（相对沪深300指数波动在-10%—10%），低配（弱于10%）。
• 公司股票评级：买入（相对沪深300指数强于15%），增持（强于5%—15%），中性（波动在-5%—5%），减持（弱于5%—15%），卖出（弱于15%）。

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