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玻璃期货早报总结

核心内容

2022年5月11日的玻璃期货早报指出，当前玻璃市场整体呈现偏空运行态势，主要受供给高位、需求疲弱以及库存压力大的影响。同时，存在部分利多因素，如房地产调控放松和生产成本上升，但这些因素在短期内难以扭转市场偏空格局。

主要观点

基本面分析

• 生产利润回落：玻璃生产利润持续下滑，近期无点火及冷修计划，整体在产产能维持高位。
• 下游需求疲弱：房地产资金依旧偏紧，下游加工厂订单同比大幅缩减，提货积极性难以改善。
• 库存压力大：全国浮法玻璃生产线企业总库存为305.80万吨，较前一周下跌1.07%，但仍位于5年均值上方。

期货与现货关系

• 基差情况：河北沙河安全白玻现货价格为1859元/吨，FG2209收盘价为1791元/吨，基差为68元，期货贴水现货。
• 盘面表现：价格运行在20日线下方，且20日线持续向下，显示短期趋势偏弱。
• 主力持仓：主力合约净空，空头减仓，表明市场情绪偏空。

价格预期

• 短期走势：玻璃FG2209预计在日内1750-1810元/吨区间内维持偏空操作。

关键信息

利多因素

1. 多地房地产调控呈现放松趋势，贷款利率和首付比率下降，中长期房地产需求有望回暖。
2. 玻璃生产成本持续上升，生产利润下滑，预计中长期冷修产线将增多，产量将逐步减少。

利空因素

1. 当前产线无点火及冷修计划，整体在产产能维持高位，对价格形成压力。
2. 地产数据不及预期，终端资金改善有限，中下游提货谨慎，下游加工厂订单不足，需求疲弱。

当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 下游刚需释放不及预期，叠加疫情导致部分地区物流受限，整体需求偏弱。
• 加工厂和贸易商对浮法原片按需采购，原片厂库存压力依然巨大。

风险点

• 房地产继续走弱，可能导致需求进一步下滑。
• 玻璃生产线冷修不及预期，可能影响供给端调整速度。

行情数据

一、玻璃期货行情

项目	前值	现值	涨跌幅
主力合约收盘价（元/吨）	1825	1791	-1.86%
现货价（元/吨）	1859	1859	0.00%
主力基差（元/吨）	34	68	+100.00%

二、玻璃现货行情

• 河北沙河安全白玻大板报价为1859元/吨，较前一日持平。

三、成本端

• 生产成本：玻璃生产成本继续抬升，叠加原片现货价格回落，导致生产利润大幅下滑至5年均值以下。
• 原材料价格：
  • 华北地区重质纯碱市场价
  • 秦皇岛地区动力煤市场价
  • 浮法玻璃行业生产成本及利润走势图

四、基本面分析

（一）供给

• 全国浮法玻璃生产线304条，在产生产线259条，整体开工率处于历史高位。
• 在产日熔量为17.20万吨，环比前一周持平，仍为近年来高位。

（二）需求

• 表观消费量：2022年3月，全国浮法玻璃表观消费量为467.86万吨，同比增长2.92%。
• 房地产销售情况：商品房销售面积和销售额当月同比数据未达预期，显示市场疲软。
• 新开工与竣工面积：房地产新开工和竣工面积当月同比数据亦表现不佳，进一步反映需求不足。

（三）库存

• 全国浮法玻璃生产线企业总库存为305.80万吨，较前一周下降1.07%，但仍位于5年均值上方。

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