20230531-大越期货-玻璃早报_17页_2mb

玻璃品种分析总结 - 2023-05-31

核心观点：
玻璃短期预计维持震荡偏弱运行，中长期供给压力逐步显现。

基本面分析

• 玻璃生产利润回升至同期历史高位，产量明显提升；
• 房地产竣工有所回暖，但中下游贸易商以消化库存为主，实际需求恢复较为缓慢；
• 基差表现偏多，当前现货贴水期货；
• 全国玻璃库存大幅回升，并连续三周位于五年均值上方；
• 盘面显示价格运行在20日线下方，技术面偏弱；
• 主力持仓净空且空头增仓，市场情绪偏空；
• 4月玻璃表观消费量同比大幅增长，但量价齐升趋势乏力

影响因素

利多因素

1. 房地产刺激政策密集出台，市场看好保交楼带来的刚性需求；
2. 国内玻璃月度消费量同比增长显著；
3. 新房销售、新开工数据出现边际改善信号

利空因素

1. 纯碱价格大幅下行，玻璃利润高位回落，冷修产线数量下降，中长期供给压力加大；
2. 地产终端资金紧张持续，下游采购积极性低迷；
3. 局部市场受供应、天气等扰动，成交表现欠佳

主要逻辑

玻璃需求渐进复苏但实际改善有限，企业库存持续累积压制价格。成本端支撑减弱，中长期需警惕供需由过剩转向平衡。

风险点

1. 房地产政策超预期落地推进交楼交付；
2. 玻璃生产冷修产线增加超预期