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玻璃早报 2025-3-25 总结

核心内容概述

本报告对玻璃市场进行了全面分析，涵盖期货行情、现货行情、基本面、供需平衡及影响因素等方面。整体来看，玻璃市场处于供给收缩、需求疲弱的环境中，短期预计震荡偏弱运行。

主要观点

• 基本面：玻璃生产利润处于低位，行业冷修持续，产量和开工率降至历史同期低位；下游深加工订单数量回升，需求季节性回暖，但整体仍偏弱。
• 基差：玻璃期货FG2505收盘价为1240元/吨，现货价为1168元/吨，基差为-72元，期货升水现货，显示市场对未来预期偏空。
• 库存：全国浮法玻璃企业库存为6946.00万重量箱，较前一周减少1.13%，但仍高于5年均值，偏空。
• 盘面：价格运行在20日线上方，但20日线向下，市场趋势不明确。
• 主力持仓：主力净空，空头减仓，偏空。
• 预期：短期内玻璃市场将震荡运行，但受库存累积和需求疲弱影响，偏弱。

关键信息

一、期货行情

二、现货行情

• 沙河5mm白玻大板市场价为1168元/吨，较前一日上涨28元/吨。
• 房屋施工面积当月同比小幅增长，但整体仍处于低位。
• 房地产竣工面积同比下滑，显示终端需求疲弱。
• 下游加工厂订单数量回升，但整体仍处于历史低位，消化库存为主。

三、基本面分析

1. 成本端

• 煤炭盈利缩窄，天然气和石油焦产线亏损扩大，成本压力增加。

2. 供给端

• 全国浮法玻璃生产线开工225条，开工率75.85%，处于同期历史低位。
• 日熔量为15.85万吨，产能处于历史同期最低位。

3. 需求端

• 2024年12月浮法玻璃表观消费量为492.25万吨，环比增加4.61%，需求季节性回暖。
• 房地产开发资金来源紧张，终端需求疲弱。

4. 库存端

• 全国浮法玻璃企业库存为6946.00万重量箱，高于5年均值，库存持续累积。

5. 供需平衡

• 2024年预计产量为5510万吨，消费量为5310万吨，供需差为+200万吨。
• 净进口占比为-0.90%，显示国内供给相对充足。

影响因素总结

利多因素

• 玻璃生产利润负反馈明显，产量持续下降，供给收缩。

利空因素

• 房地产终端需求疲弱，深加工企业订单数量处于历史低位。
• 下游加工厂资金回款不乐观，心态谨慎，库存消化为主。
• 行业冷修加速，供给端压力可能进一步加大。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 玻璃供给收缩至同期较低水平，但终端需求疲弱，库存持续累积。
• 短期内市场震荡偏弱运行，价格承压。

风险点

• 行业冷修加速，供给端进一步收缩。
• 宏观及房地产政策超预期，可能影响终端需求。

总结

玻璃市场当前面临供给收缩与需求疲弱并存的局面。尽管存在季节性需求回暖，但整体仍受房地产行业低迷拖累，叠加成本端压力，市场情绪偏空。短期内，玻璃价格或以震荡偏弱为主，需关注政策变化及行业冷修进度对供给的影响。