20210823-长安期货-沪铜周报_铜价向下或有一定支撑_5页_465kb

沪铜周报总结

核心内容

本报告发布于2021年8月23日，主要分析了铜价近期的走势及影响因素。报告指出，铜价受到宏观经济放缓和美联储缩减购债的担忧影响，出现下跌趋势，伦铜一度跌破9000美元/吨，沪铜跌破66000元/吨。短期来看，宏观利空仍主导市场，但供需层面存在一定的支撑，铜价预计以震荡为主。

主要观点

• 宏观环境：全球经济放缓迹象明显，美国制造业PMI和零售销售数据不及预期，通胀数据有所回落，但滞胀担忧加剧。美联储7月会议纪要显示，年内逐步缩减购债规模已成共识，市场对流动性收紧的预期增强。
• 资金动向：COMEX铜投机性多头持仓连续三周缩减，而空头持仓连续三周上升，净多头寸下降，表明市场看涨意愿减弱。
• 供应恢复：铜矿供应逐渐恢复，TC加工费提升至60美元/吨左右，显示供应偏紧态势有所缓解。国内铜矿砂及精矿进口量环比增加，但全球铜矿罢工事件仍对供应构成一定压力。
• 库存情况：国内精铜库存维持低位，上期所铜库存减少至8.56万吨，处于往年同期低位；LME铜库存则有所回升，但处于适中水平。
• 需求端表现：铜材开工率整体较好，尤其是铜杆企业开工率持续上升，精废价差收窄对精铜消费有利。但铜管、铜板带等开工率有所下降，显示部分下游行业需求疲软。
• 行业动态：电网建设投资同比小幅下滑，空调生产进入淡季，汽车产销仍维持降势，但新能源汽车销量保持高位增长，预示未来需求可能有所回升。

关键信息

• 铜价走势：近期铜价受宏观经济和货币政策影响下跌，短期以震荡为主。
• 宏观经济：中国和美国经济数据均显示放缓趋势，滞胀担忧加剧。
• 美联储政策：缩减购债预期增强，市场流动性收紧风险上升。
• 铜矿供应：TC加工费上升，供应偏紧态势缓解，但罢工事件仍对供应构成一定影响。
• 库存变化：国内铜库存维持低位，LME库存有所回升。
• 下游需求：铜杆开工率上升，精废价差收窄利好精铜消费，但部分铜材行业开工率下降。
• 行业展望：新能源汽车销量增长可能对铜需求形成支撑。

联系信息

• 研究员：屈亚娟
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