20251017-宏源期货-原油周报_油价或有一定超跌_15页_2mb

本周油价受贸易冲突升级预期及地缘政治缓和影响再度走低，国内SC原油跌破年内低点，外盘油价接近4月低点。WTI收于56.95美元/桶，Brent报61.02美元/桶。当前下跌主因避险情绪上升及特朗普推动减少俄油采购致地缘溢价回落。但对比4月极端悲观情形（中美关税+OPEC+加速增产），当前供需环境并未更差，市场已消化部分过剩预期，且中美重回高关税概率较低。OPEC+虽增产，但实际增速或受油价制约；美国页岩油产量受低油价抑制，增产空间有限。需求方面，美国汽油需求疲软，炼厂开工率下滑主因季节性检修；中国原油加工量同比增加，需求表现好于预期。库存上，美国原油继续累库但压力可控，OECD库存持续上升反映全球供应过剩趋势。技术面与持仓显示，Brent基金净多头大幅减少，市场情绪偏空。总体认为当前油价存在超跌，WTI在55美元/桶附近具备支撑，建议关注风险偏好回升后的反弹机会。风险因素包括俄乌局势变化与贸易政策不确定性。