20190630-招商证券-传媒行业事件点评：重组新规发布，利好传媒行业发展_2页_346kb

传媒行业事件点评总结

核心内容

2019年6月30日，证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》向社会公开征求意见，该政策调整对传媒行业具有重要影响。主要修改内容包括：取消重组上市认定标准的“净利润”指标、缩短“累计首次原则”的计算期间至36个月、支持符合国家战略的高新技术和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市、恢复重组上市配套融资等。

主要观点

1. 并购重组要求放宽，利好新商业模式和科技属性公司

• 政策调整：取消“净利润”指标，缩短计算期间，有利于传媒互联网企业更早登陆资本市场。
• 影响对象：特别利好具有新商业模式和较强科技属性的公司，如AR游戏、互联网内容平台等。
• 市场反应：此前部分传媒互联网公司因盈利不足或时间较短而选择在港股或美股上市，新规有望推动更多优质公司回归A股。

2. 恢复配套融资，改善传媒行业现金流压力

• 政策支持：恢复重组上市配套融资，有助于缓解传媒行业现金流紧张的问题。
• 适用对象：对主业经营压力较大的创业板传媒公司，如唐德影视等，具有重要意义。
• 行业影响：传媒行业本身现金流较差，该政策将增强其融资能力，为业务发展提供支撑。

3. 投资建议

• 短期配置建议：加大传媒板块配置，关注主营业务有压力的创业板传媒公司，如迅游科技、唐德影视等。
• 长期推荐标的：重点推荐资质较好的传媒细分龙头公司，包括芒果超媒、东方财富、新媒股份、华谊兄弟、创业黑马、光线传媒、顺网科技、盛天网络、昆仑万维等。
• 投资评级：建议投资者关注传媒行业估值和情绪的双重修复机会。

关键信息

• 行业数据：截至2019年6月30日，传媒行业在A股市场有120只股票，总市值11584亿元，流通市值8530亿元，占市场总市值的3.3%和1.9%。
• 市场表现：传媒行业指数在过去1个月、6个月、12个月内的绝对表现分别为-0.1%、9.7%、-12.5%，相对表现分别为-4.3%、-17.3%、-24.3%。
• 分析师信息：顾佳，招商证券研发中心传媒行业首席分析师，拥有丰富的行业研究经验，多次获得新财富、水晶球、金牛奖等荣誉。
• 风险提示：重组管理办法的重大变化可能导致政策执行不确定性，重组后公司经营融合可能面临挑战。

投资评级定义

公司短期评级

公司长期评级

行业投资评级

重要声明

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