20210314-国信期货-软商品周报_郑糖震荡_郑棉下方空间有限_25页_1mb

报告摘要

本周郑糖价格先抑后扬，周涨幅为0.35%。而ICE期糖价格震荡走低，周跌幅为1.65%。整体市场呈现震荡格局，短期价格受供需关系影响不大。

现货价格：广西南宁现货报5400元/吨，云南昆明现货报5325元/吨，较上周分别下跌20元/吨和15元/吨。
基差走势：期现基差为-8元，较前一周走强26元/吨，表明期货价格与现货价格差距缩小。
国内产销情况：2020/21榨季，2月产销率为39.01%，同比减少6.5%，显示国内糖产量增长有限。
进口情况：12月份进口食糖91万吨，同比增加70万吨，环比增加20万吨。巴西配额内进口成本为4286元/吨，配额外为5484元/吨；泰国配额内为4251元/吨，配额外为5439元/吨。
国内工业库存：截至2月，国内食糖工业库存为529.17万吨，较去年同期增加48.35万吨。
郑商所仓单及有效预报：本周郑糖仓单加预报总计24247张，较上一周增加1200张，显示市场供应量有所上升。
巴西生产进度：截至2月下半月，巴西中南部甘蔗压榨量5.99亿吨，同比增加3.25%；糖产量为3823.5万吨，同比增加44.32%，显示巴西产量大幅增长。
巴西双周制糖比：截至2月下半月，巴西中南部双周甘蔗制糖比为46.19%，去年同期为34.46%，表明制糖比例提高，可能影响糖产量。
巴西食糖月度出口：2月糖出口量为185.12万吨，同比增加41.41%，显示出口强劲。
国际主产区天气：巴西主产区降雨充沛，有利糖生产；印度主产区干燥，利于甘蔗压榨。

郑糖价格短期陷入震荡，下方受到现货价格支撑，上方受前期高点压制。国际市场方面，印度出口签约较快，巴西新榨季产量下调预期升温，对糖价形成支撑。

建议在5300-5550元/吨之间进行短线交易。

本周郑棉价格回踩支撑后快速反弹，周度跌幅0.75%。ICE期棉价格调整后回升，周涨幅0.13%。市场整体表现震荡，价格承压但支撑仍存。

现货价格：本周棉花价格指数有所回落，3128指数下跌350元/吨，2129指数下跌309元/吨。
进口情况：12月份进口棉花35万吨，同比增加20万吨，环比增加15万吨。本周进口棉价格下跌，FCIndex:S、M、L滑准税港口提货价分别下跌470元/吨、368元/吨、368元/吨。
库存情况：1月份棉花商业库存525.36万吨，同比增加24.17万吨，环比下降3.91万吨；工业库存93.05万吨，同比增加20.4万吨，环比增加12.82万吨。
下游库存：1月份纱线库存9.21天，同比减少15.01天，环比减少0.38天；坯布库存14.94天，同比减少14.51天，环比减少0.13天，显示下游需求有所改善。
郑商所仓单及有效预报：本周郑棉仓单加预报增加149张，总计20422张，显示市场供应量略有上升。
美棉出口情况：USDA周度出口报告显示，当前年度美国陆地棉出口净销售21.2万包，下一年度净销售9.2万包，显示出口需求强劲。
美国天气情况：美国主产区天气影响棉花产量，但具体影响未明确。

郑棉价格虽有回落，但市场快速反弹，表明支撑较强。基本面显示棉花现货价格坚挺，纺织环节维持高价位，企业挺价意愿强。下游旺季支撑仍在，但进口棉加快到港，内外价差限制国内棉价上涨空间。

建议低位多单持有。

品种	周度涨跌幅	主要影响因素
郑糖	+0.35%	期货价格下调，基差恢复，现货价格疲弱，巴西产量增加
郑棉	-0.75%	现货价格坚挺，下游需求改善，进口棉到港增加，内外价差限制上涨