20230826-开源证券-科新机电-300092.SZ-公司信息更新报告_业绩增长强劲_高温气冷堆业务不断推进_4页_877kb

科新机电（300092SZ）报告总结

投资评级

• 投资评级：买入（维持），基于2023年8月25日报告。
• 当前股价：1299元（对应总市值3558亿元，流通市值2176亿元）。

业绩亮点

• 2023年上半年营收771亿元，同比增长486%；归母净利润91亿元，同比增长559%。
• Q2单季营收383亿元，同比增长534%；归母净利润45亿元，同比增长860%，创建历史新高。
• 公司为国内核燃料运输容器国产替代领军企业，订单充裕，预计受益于核电核准加速和乏燃料后处理建设。

核心业务进展

• 核燃料运输容器业务：订单批量生产常态化，提高市场竞争力。
• 高温气冷堆业务：供货山东石岛湾示范工程和签订了CX项目合同。
• 化工和石油炼化：天然气化工装置出口增长，石化客户粘性高；煤化工领域获重大项目订单，首台气化炉交付。
• 规模效应：毛利率轻微下降（22.65%，同比降0.25pct），但净利率提升（11.74%，同比增0.63pct）；募投项目将提升产能，强化盈利能力。

风险提示

• 核电机组开工并网进度未达预期。
• 新、乏燃料运输容器国产替代进展缓慢。
• 订单交付和产能增长不及预期。

财务指标和估值

• 2023-2025年盈利预测：归母净利润依次为186/272/358亿元，对应PE分别为191/131/99倍。
• 关键财务指标：2023年毛利率22.65%，净利率11.74%；长期财务比率如ROE和EPS呈增长趋势。