20230118-中国银河-科新机电-300092.SZ-科新机电2022年业绩预告点评_转型新能源业务_订单质量持续优化_4页_696kb

科新机电2022年业绩预告点评总结

核心内容

科新机电于2023年1月16日发布了2022年度业绩预告，数据显示公司2022年实现营收11.12亿元，同比增长13.5%；净利润12000万元-13000万元，同比增长28.39%-39.09%；扣非净利润11173万元-12173万元，同比增长23.56%-34.61%。公司净利润增长幅度显著高于营收增长，表明其盈利能力增强。

主要观点

• 业务转型与优化：公司持续推动新能源业务发展，订单质量不断提升，重点产品如100万吨甲醇合成塔、国能气化炉、GBL反应器、BDO核心设备等成功开发，专利技术广泛应用，综合竞争力增强。
• 核电设备国产化趋势：核电新燃料运输容器国产化进程加快，2022年国内厂商订单已超百台，预计2023-2030年市场空间约15亿元，年复合增速18.7%。
• 产能扩张计划：公司通过定增项目（已获深交所审核通过）布局氢能及特材研发中心，预计建设周期为1.5年，有助于缓解产能紧张问题，支撑未来营收增长。
• 财务表现良好：公司2022年EPS预计为0.53元，对应PE为25.88倍，2023-2024年EPS预计分别为0.75元和1.05元，PE逐步下降至18.11倍和12.97倍。公司未来盈利能力和估值空间有望进一步提升。
• 投资建议：首次覆盖给予“推荐”投资评级，预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.21亿元、1.74亿元和2.43亿元，成长性突出。

关键信息

业务发展

• 新能源业务：订单质量持续优化，核心反应器、换热器及特材类关键装置订单增加。
• 核电设备：进口替代产品核电新燃料运输容器产出能力释放，代表化肥装备行业制造实力的尿素四大件不断交付。
• 重点产品：成功开发100万吨甲醇合成塔、国能气化炉、GBL反应器、BDO核心设备、甲胺反应器、水和反应器、加氢反应器等重点产品。

市场前景

• 核电新燃料运输容器：2023-2030年市场空间约15亿元，年均复合增速18.7%。
• 行业趋势：国产替代趋势明显，需求端增长潜力大。

产能与项目

• 定增项目：用于高端过程装备智能制造、氢能及特材研发中心、数字化升级及吉洁净化改造，建设周期1.5年。
• 产能利用率：2020-2022年前三季度产能利用率分别为120.27%、126.47%和135.09%，显示公司已处于高负荷生产状态。

财务预测

财务比率

风险提示

• 新冠疫情反复：可能对供应链和业务运营产生影响。
• 新产品拓展不及预期：影响公司未来增长。
• 市场竞争加剧：可能压缩利润空间。
• 核电机组核准进度不及预期：影响核电设备需求。
• 国产替代及乏燃料设备研发进度不及预期：可能影响核电设备市场占有率。

评级与分析师信息

• 公司评级：推荐（首次评级）
• 分析师：鲁佩，机械行业首席分析师
• 联系方式：
  • 邮箱：lupei_yj@chinastock.com.cn
  • 电话：02120257809

总结

科新机电通过持续优化订单质量、转型新能源业务及布局氢能等新兴领域，实现了2022年营收与净利润的稳步增长。公司在核电设备国产化方面表现突出，市场前景广阔。定增项目将有助于缓解产能瓶颈，为公司未来业绩增长提供支撑。分析师鲁佩基于其丰富的行业经验和研究背景，首次给予“推荐”评级，认为公司未来三年具有良好的成长性与投资价值。