20221112-财通证券-科新机电-300092.SZ-压力容器领先企业_核电设备打开成长空间_4页_823kb

压力容器领先企业，核电设备打开成长空间

核心内容

本报告首次对一家专注于重型压力容器制造的国内领先企业进行投资评级，认为其具备良好的成长潜力和行业地位，给予“增持”评级。公司深耕过程装备行业多年，技术积淀深厚，业务覆盖天然气化工、核电军工、光伏、油气工程、石油炼化、煤化工等多个领域，主要产品包括反应、传质、传热、分离和储存等核心过程装备。

主要观点

• 技术积累深厚：公司专注于重型压力容器领域，拥有丰富的技术储备和经验，已成为该领域的优秀供应商。
• 核电领域布局积极：公司已获得《民用核安全设备制造许可证》，并在核燃料运输容器领域实现国产替代，与中广核合作，获得批量化生产订单，并服务于“一带一路”。
• 参与四代核电项目：公司参与华能石岛湾高温气冷堆核电站示范工程，承制的“200MW高温气冷堆热气导管”被认定为四川省重大技术装备首台（套）产品，展示了其在核电领域的研发实力。
• 光伏行业受益：公司产品广泛应用于高纯度多晶硅设备制造，受益于光伏行业高景气，与协鑫科技、合盛硅业等企业建立了良好合作关系。
• 氢能研发布局：公司设立氢能研发中心，聚焦制氢、储氢、加氢环节，致力于成为氢能应用的整体解决方案提供商。
• 定增扩产：公司通过定增募集资金不超过5.81亿元，用于高端过程装备制造、数字化升级及氢能研发，预计建设周期分别为1.5年、1年和3年，有助于完善产业布局并推动技术创新。

关键信息

财务预测

财务指标

风险提示

• 煤化工、油气等传统装备下游需求不及预期；
• 原材料价格波动风险；
• 募投项目新增折旧及摊销可能导致利润下滑。

投资建议

公司作为国内压力容器领先企业，积极布局核电、光伏、氢能等清洁能源领域，未来成长空间广阔。预计公司2022-2024年将实现营业收入12.00/16.78/21.80亿元，归母净利润1.19/1.78/2.54亿元，PE分别为28.7/19.3/13.5倍，首次覆盖，给予“增持”评级。