20221127-国海证券-公用事业行业周报_高温气冷堆_最接近商业化的四代核电技术_23页_1mb

高温气冷堆：最接近商业化的四代核电技术

核电技术发展概述

自1950年代以来，全球核电技术经历了四个发展阶段，安全性和经济性不断提升。目前，三代核电技术是主流，而四代核电技术则代表未来发展方向。四代核电技术包括六种：（超）高温气冷堆、钠冷快堆、超临界水冷堆、铅冷快堆、气冷快堆和熔盐堆。其中，高温气冷堆被认为是最接近商业化应用的四代堆型，我国在该领域处于全球领先地位。

高温气冷堆的核心优势

安全性

高温气冷堆具有良好的固有安全性，其采用包覆颗粒和球形燃料元件，配合全陶瓷堆芯结构，即使在极端条件下也能保持安全。其安全性远超其他四代堆型，如钠冷快堆存在钠火和钠水问题，气冷快堆则需要持续对流换热以保障堆芯安全。

废料处理

高温气冷堆在废料处理方面具有显著优势，其高热效率和良好的堆芯设计有助于减少核废物的产生。此外，快中子反应堆（如钠冷快堆、铅冷快堆、气冷快堆）在嬗变长寿命放射性废物方面表现出色。

经济性

高温气冷堆的热效率可达 40% - 50%，显著高于目前主流的三代压水堆（约 33%）。其应用范围广泛，不仅可以用于发电，还适用于工业供热、核能制氢等。其高出口温度（可达 950°C）使其成为核能制氢的首选堆型。

我国高温气冷堆技术进展

我国高温气冷堆技术处于全球领先水平，2021年底，华能石岛湾1号堆成功并网发电，成为世界上第一座具有第四代核能系统安全特性的模块式高温气冷堆商用规模示范电站，设备国产化率达到 93.4%。目前，我国已并网三个四代堆项目，其中包括两个高温气冷堆和一个钠冷快堆。此外，福建霞浦60万千瓦钠冷快堆项目已于2017年开工，计划于2023年建成投产。

高温气冷堆产业链分析

核电设备投资占核电站总投资的 50%，其中核岛设备、常规岛设备和辅助系统（BOP）的价值占比约为 4:3:3。高温气冷堆涉及的主要设备包括：

• 核岛设备：反应堆堆芯、反应堆压力壳、控制棒驱动机构等。
• 常规岛设备：汽轮机、发电机、蒸汽发生器等。
• 辅助系统：包括化学制水、通风、供热系统等。

相关企业包括：

• 佳电股份：四代核电高温气冷堆主氦风机供应商。
• 科新机电：供应石岛湾高温气冷堆项目的热气导管和主氦风机冷却器。
• 兰石重装：供应高温气冷堆乏燃料贮存和装卸系统。
• 海陆重工：完成高温气冷堆堆芯壳及余热排出系统水冷壁制造。
• 东方电气：参与高温气冷堆主设备制造，获“买入”评级。

投资建议

• 行业评级：维持“推荐”评级，高温气冷堆技术成熟、安全性和经济性突出，应用场景广泛。
• 个股建议：重点关注 佳电股份、科新机电、兰石重装、海陆重工、东方电气 等企业，其在四代核电设备供应方面具有显著优势。

风险提示

• 政策变动风险
• 行业竞争加剧
• 技术进步不及预期
• 新增装机不及预期
• 重点关注公司业绩不及预期

行业动态

• 全国天然气产量：2021年全年累计产量达 2052.6亿立方米，同比增长 8.2%。
• 全国发电装机容量：截至10月底，全国累计发电装机容量约 25.0亿千瓦，同比增长 8.3%。
• 贵州煤电比例：计划到2025年煤电装机占比降至 42%。
• 山西可再生能源：安排风电、光伏发电保障性并网年度规模 1000万千瓦，奖励规模 146万千瓦。

公司公告亮点

• 节能风电：配股发行，可配售股份总额为 15.04亿股。
• 华能国际：发行超短期融资券，总额 30亿元，利率 2.09%。
• 金房节能：股东计划减持 6.00% 的股份。
• 赣能股份：管理层变动，总法律顾问辞职。
• 珈伟新能：获得政府补助 3,700万元。
• 凯添燃气：派发现金红利 1.18亿元。
• 首华燃气：回购股份 268.77万股，占总股本 1.00%。
• 蓝天燃气：解除质押股份 11,200,000股。
• 迪森股份：完成工商变更，投资设立新公司。

总结

高温气冷堆作为四代核电技术的代表，具备安全性高、热效率好、应用广泛等优势，是当前最接近商业化应用的堆型。我国在该领域取得重要进展，相关企业如佳电股份、科新机电、东方电气等在设备供应方面具有显著地位。尽管存在政策和市场风险，但高温气冷堆在未来核能发展中的潜力巨大，值得重点关注。