20251106-中邮证券-奥来德-688378.SH-材料设备双引擎_产业链条强联动_5页_829kb

奥来德（688378）公司点评报告总结

公司概况

奥来德是一家专注于OLED领域，聚焦材料与蒸发源设备的核心技术与业务支撑的企业，深耕于显示技术和关键设备国产化方向。

投资亮点

• 设备业务表现：自主研发完成6代AMOLED线性蒸发源设备，打破国外专利壁垒，成功中标厦门天马项目，并于2025年8月完成京东方8.6代线订单交付。
• 材料业务进展：已实现封装材料、PSPI材料量产，进入主流面板厂商供应链；推进钙钛矿载流子传输材料、MicroOLED蒸镀设备等新品研发。
• 客户战略合作：2025年9月与京东方签署战略合作，共建蒸发源设备供应链和OLED材料国产化路径，双方计划强化产业链联动。

财务预测与评级

中邮证券维持“买入”评级，预计2025–2027年归母净利润将分别达到1.39亿、2.55亿、3.81亿元，复合增长率显著。估值方面，预计PE从2025年的51.26倍逐年下降，截至撰写时约为51.26倍。

风险提示

• 行业竞争可能加剧；
• 政策变化影响；
• 技术更新无法跟上市场变化；
• 核心原材料部分依赖进口；
• 客户集中度高带来的风险。