20210718-天风证券-石油化工行业_主要石化产品产能统计更新（2021年7月）_3页_306kb
报告摘要
石油化工行业总结
核心内容
本报告为2021年7月发布的证券研究报告，重点分析了国内石油化工行业主要产品的产能增速变化趋势，结合政策环境与行业周期，对行业未来发展方向进行了展望。
主要观点
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政策影响显著
自2021年以来，受中国环境部对高耗能、高污染（“两高”）项目审批收紧的影响，国内炼化和烯烃项目的产能扩张节奏受到压制。 -
产能投放周期变化
2020-2021年为石化产品产能投放高峰期，2022年产能增速有所下降但仍存在新增压力，2023年起新增产能压力明显缓解。 -
行业周期向上拐点
报告预计石化行业大周期向上拐点将在2023年出现，主要得益于新增产能压力的下降和下游产品需求的稳定增长。 -
下游产品表现乐观
涤纶长丝和丙烯酸等下游产品在未来3年预计将保持温和的供给增长，有望维持较好的盈利水平。
关键信息
主要石化产品产能增速（2015-2023年）
| 石化产品 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020E | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 乙烯 | 6% | 8% | 4% | 7% | 9% | 27% | 27% | 16% | 5% |
| 丙烯 | 16% | 12% | 4% | 3% | 8% | 7% | 18% | 9% | 10% |
| 聚乙烯 | 2% | 6% | 5% | 7% | 5% | 16% | 24% | 8% | 9% |
| 聚丙烯 | 6% | 13% | 9% | 4% | 9% | 17% | 22% | 16% | 11% |
| 丙烯酸 | 8% | -5% | 4% | 12% | 5% | 2% | 5% | 0% | 6% |
| PX | 13% | 0% | 1% | 1% | 46% | 28% | 17% | 17% | 4% |
| PTA | -5% | 5% | 10% | 5% | 9% | 12% | 15% | 9% | 7% |
| 涤纶 | 6% | 4% | 4% | 8% | 6% | 8% | 8% | 6% | 4% |
投资评级
- 行业评级：强于大市（维持评级）
- 说明：预计行业指数涨幅将超过5%。
风险提示
- 炼化项目审批政策延迟出台的风险
- 油价大幅上涨对下游产品利润的压制风险
- 主要石化产品因意外因素导致景气波动的风险
报告来源
- 数据来源：隆众石化、中纤网等
- 研究机构：天风证券研究所
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本报告由分析师张樨樨撰写，其具备证券投资咨询执业资格，报告观点为个人看法，与任何报酬无直接或间接联系。
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