20220422-光大证券-石油化工_关于化纤工业高质量发展的指导意见_点评_全面建设化纤强国_传统化纤及新材料领域有望受益_3页_306kb

行业研究总结：化纤工业高质量发展

核心内容

《关于化纤工业高质量发展的指导意见》由工业和信息化部与国家发展和改革委员会联合发布，旨在推动我国化纤行业向高端化、智能化、绿色化方向发展，全面建设化纤强国。该政策覆盖传统化纤、高性能纤维、生物基纤维及可降解纤维等多个领域，提出明确的增长目标与发展方向。

主要观点

1. 行业增长目标

• 到2025年，规模以上化纤企业工业增加值年均增长 5%。
• 化纤产量在全球占比将 基本稳定。
• 研发经费投入强度达到 2%，以增强创新能力。
• 数字化转型普及率将达 80%，关键工序数控化率也提升至 80%。
• 绿色制造体系不断完善，绿色纤维占比提高至 25% 以上。

2. 传统化纤产品发展

• 涤纶长丝是主要产品，2021年产量达 3492万吨，同比增长 7%。
• 政策鼓励提升传统纤维的 高品质、智能化、绿色化生产水平。
• 行业集中度显著提升，CR6从 2017年的36.8% 提升至 2022年3月的51.5%。
• 龙头企业将受益于政策支持，进一步提升市场占有率。

3. 高性能纤维发展

• 政策明确推动碳纤维、芳纶、超高分子量聚乙烯纤维等高性能纤维的 技术突破与应用扩展。
• 碳纤维可应用于航空航天、风电叶片、光伏等高附加值领域，2025年预计风电领域需求达 6.06万吨。
• 碳/碳复材受益于光伏行业增长，预计2025年新增需求 0.74万吨。

4. 生物基化学纤维发展

• 政策鼓励加快 生物基化学纤维发展，计划年均增速达 20%。
• 生物基尼龙（如PA11、PA1010）是重要发展方向，有望打破国外垄断。
• 戊二胺与长链二元酸是合成生物基聚酰胺的关键原料，未来需求将快速增长。

5. 可降解塑料发展

• 在“双碳”背景下，政策支持 可降解脂肪族聚酯纤维等材料的研发与推广。
• PBAT与PBS是当前主流可降解塑料，未来产能与需求有望大幅增长。
• 环保政策加码将推动可降解塑料市场发展，成为重要增长点。

关键信息

• 行业趋势：化纤行业将向绿色化、智能化、高端化转型。
• 政策导向：强调技术创新、产能优化、绿色制造、淘汰落后产能。
• 重点产品：涤纶长丝、碳纤维、生物基纤维、可降解塑料。
• 投资建议：
  • 涤纶长丝：桐昆股份、新凤鸣、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化
  • 粘胶短纤：三友化工、吉林化纤、南京化纤
  • 氨纶：华峰化学、新乡化纤、泰和新材
  • 碳纤维：上海石化（A+H）、吉林化纤、吉林碳谷、光威复材、中复神鹰
  • 生物基材料：凯赛生物、华恒生物、新日恒力
  • 可降解塑料：恒力石化、彤程新材、金丹科技、金发科技、万华化学

风险提示

• 政策扰动风险：政策变化可能影响行业发展节奏。
• 全球贸易摩擦风险：国际局势可能对原材料供应和出口产生影响。
• 经济下行风险：宏观经济波动可能抑制下游需求。
• 下游需求不及预期：市场需求变化可能影响行业增长。

估值方法的局限性说明

本报告基于假设条件进行分析，不同假设可能导致结果差异。所采用的估值方法和模型存在局限性，不保证证券价格与估值结果一致。

评级体系

基准指数说明

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

机构声明

本报告由光大证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。报告内容基于合法合规信息，不构成投资建议，投资者需自行决策并承担风险。