白糖日报总结 - 刘倩楠
核心内容
本报告为银河期货研究员刘倩楠于2026年5月26日发布的白糖市场分析，涵盖期货盘面数据、现货价格、月间价差、进口利润、库存与产量数据、基差及价差走势等内容，旨在为市场参与者提供参考。
期货盘面数据
| 合约 |
收盘价 |
涨跌 |
涨跌幅 |
成交量 |
增减量 |
持仓量 |
增减量 |
| SR09 |
5,389 |
43 |
0.80% |
356,541 |
-3,287 |
682,505 |
10,107 |
| SR01 |
5,570 |
46 |
0.83% |
33,726 |
-2,107 |
123,378 |
4,732 |
| SR05 |
5,608 |
42 |
0.75% |
947 |
500 |
1,938 |
547 |
现货价格
| 城市 |
今日报价 |
涨跌 |
基差 |
| 柳州 |
5,410 |
-10 |
21 |
| 昆明 |
5,195 |
-5 |
-194 |
| 武汉 |
5,700 |
0 |
311 |
| 南宁 |
5,380 |
-10 |
-9 |
| 鲅鱼圈 |
0 |
0 |
0 |
| 日照 |
5,605 |
0 |
216 |
| 西安 |
5,780 |
-10 |
391 |
月间价差
| 价差组合 |
价差 |
涨跌 |
| SR05 - SR01 |
38 |
-4 |
| SR09 - SR05 |
-219 |
1 |
| SR09 - SR01 |
-181 |
-3 |
进口利润
| 国别 |
ICE主力 |
升贴水 |
运费 |
配额内价格 |
配额外价格 |
与柳州价差 |
与日照价差 |
与盘面价差 |
| 巴西进口 |
14.77 |
(0.16) |
47.50 |
3,992 |
5,071 |
339 |
534.00 |
318 |
| 泰国进口 |
14.77 |
1.11 |
18.00 |
3,963 |
5,033 |
377 |
572.00 |
356 |
行情研判
国际市场
- 巴西乙醇掺混比例上调：巴西预计在6月上半月将汽油中乙醇掺混比例从30%提升至32%，甚至可能达到35%。此政策增加了乙醇消费量，对国际糖价构成利多。
- 印度禁止出口：印度政府禁止食糖出口，有效期至2026年9月30日，也对国际糖价有利。
- 国际糖价走势：尽管有利多因素支撑，但乙醇折糖价为13-14美分/磅，导致美糖价格上方有较大压力。预计国际糖价将区间震荡，上方压力较大，下方支撑作用明显。
国内市场
- 国内供应压力：国内糖库存量较大，国际糖价较低，导致国内市场供应端压力较大。
- 国内政策托底：国内政策如进口许可证收紧、糖浆预拌粉收紧、收储等，可能支撑国内糖价。
- 价格走势：国内糖价短期可能震荡偏强，长周期大概率呈现筑底行情。
交易策略
- 单边策略：建议低多高平，即在低位买入，高位平仓。
- 套利策略：观望。
- 期权策略：卖出看跌期权。
库存与产量数据
广西月度库存
| 月份 |
25/26 |
17/18 |
18/19 |
19/20 |
20/21 |
21/22 |
22/23 |
23/24 |
24/25 |
| 10月 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
| 11月 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
| 12月 |
30.00 |
35.00 |
40.00 |
45.00 |
50.00 |
55.00 |
60.00 |
65.00 |
70.00 |
| 1月 |
150.00 |
160.00 |
170.00 |
180.00 |
190.00 |
200.00 |
210.00 |
220.00 |
230.00 |
| 2月 |
360.00 |
370.00 |
380.00 |
390.00 |
400.00 |
410.00 |
420.00 |
430.00 |
440.00 |
| 3月 |
450.00 |
460.00 |
470.00 |
480.00 |
490.00 |
500.00 |
510.00 |
520.00 |
530.00 |
| 4月 |
425.00 |
435.00 |
445.00 |
455.00 |
465.00 |
475.00 |
485.00 |
495.00 |
515.00 |
云南月度库存
| 月份 |
25/26 |
17/18 |
18/19 |
19/20 |
20/21 |
21/22 |
22/23 |
23/24 |
24/25 |
| 10月 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
| 11月 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
| 12月 |
10.00 |
15.00 |
12.00 |
18.00 |
25.00 |
22.00 |
18.00 |
15.00 |
12.00 |
| 1月 |
45.00 |
35.00 |
38.00 |
42.00 |
55.00 |
48.00 |
42.00 |
38.00 |
35.00 |
| 2月 |
85.00 |
75.00 |
78.00 |
82.00 |
95.00 |
88.00 |
82.00 |
78.00 |
75.00 |
| 3月 |
115.00 |
118.00 |
115.00 |
125.00 |
135.00 |
118.00 |
112.00 |
115.00 |
112.00 |
| 4月 |
145.00 |
135.00 |
138.00 |
132.00 |
145.00 |
138.00 |
132.00 |
135.00 |
132.00 |
广西月度产量
| 月份 |
25/26 |
16/17 |
17/18 |
18/19 |
19/20 |
20/21 |
21/22 |
22/23 |
23/24 |
24/25 |
| 10月 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
| 11月 |
15.00 |
0.00 |
0.00 |
50.00 |
50.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
| 12月 |
180.00 |
130.00 |
175.00 |
195.00 |
195.00 |
175.00 |
175.00 |
175.00 |
175.00 |
225.00 |
| 1月 |
215.00 |
165.00 |
185.00 |
215.00 |
215.00 |
215.00 |
215.00 |
215.00 |
215.00 |
215.00 |
| 2月 |
165.00 |
165.00 |
165.00 |
165.00 |
165.00 |
165.00 |
165.00 |
165.00 |
165.00 |
165.00 |
| 3月 |
175.00 |
135.00 |
135.00 |
165.00 |
165.00 |
35.00 |
35.00 |
35.00 |
35.00 |
35.00 |
| 4月 |
35.00 |
35.00 |
35.00 |
35.00 |
35.00 |
35.00 |
35.00 |
35.00 |
35.00 |
35.00 |
云南月度产量
| 月份 |
25/26 |
16/17 |
17/18 |
18/19 |
19/20 |
20/21 |
21/22 |
22/23 |
23/24 |
24/25 |
| 10月 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
| 11月 |
3.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
0.00 |
| 12月 |
35.00 |
5.00 |
5.00 |
5.00 |
5.00 |
5.00 |
5.00 |
5.00 |
5.00 |
5.00 |
| 1月 |
60.00 |
35.00 |
45.00 |
45.00 |
55.00 |
48.00 |
42.00 |
48.00 |
45.00 |
45.00 |
| 2月 |
55.00 |
45.00 |
55.00 |
55.00 |
65.00 |
55.00 |
55.00 |
55.00 |
55.00 |
55.00 |
| 3月 |
65.00 |
55.00 |
65.00 |
65.00 |
65.00 |
65.00 |
65.00 |
65.00 |
65.00 |
65.00 |
| 4月 |
62.56 |
45.00 |
45.00 |
45.00 |
45.00 |
45.00 |
45.00 |
45.00 |
45.00 |
45.00 |
基差与价差
柳州-昆明糖现货价差
白糖 9 月基差
- 9月基差走势未在图表中显示，但图表显示了不同月份的基差数据。
郑糖 5-9 价差
郑糖 1-5 价差
作者承诺与免责声明
- 刘倩楠具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书。
- 作者承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。
- 本报告不构成对客户的投资建议，客户不应单纯依靠本报告进行投资决策。
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