> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖日报总结 - 刘倩楠 ## 核心内容 本报告为银河期货研究员刘倩楠于2026年5月26日发布的白糖市场分析，涵盖期货盘面数据、现货价格、月间价差、进口利润、库存与产量数据、基差及价差走势等内容，旨在为市场参与者提供参考。 ## 期货盘面数据 | 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 增减量 | 持仓量 | 增减量 | |------|--------|------|--------|--------|--------|--------|--------| | SR09 | 5,389 | 43 | 0.80% | 356,541| -3,287 | 682,505| 10,107 | | SR01 | 5,570 | 46 | 0.83% | 33,726 | -2,107 | 123,378| 4,732 | | SR05 | 5,608 | 42 | 0.75% | 947 | 500 | 1,938 | 547 | ## 现货价格 | 城市 | 今日报价 | 涨跌 | 基差 | |------------|----------|------|------| | 柳州 | 5,410 | -10 | 21 | | 昆明 | 5,195 | -5 | -194 | | 武汉 | 5,700 | 0 | 311 | | 南宁 | 5,380 | -10 | -9 | | 鲅鱼圈 | 0 | 0 | 0 | | 日照 | 5,605 | 0 | 216 | | 西安 | 5,780 | -10 | 391 | ## 月间价差 | 价差组合 | 价差 | 涨跌 | |------------------|------|------| | SR05 - SR01 | 38 | -4 | | SR09 - SR05 | -219 | 1 | | SR09 - SR01 | -181 | -3 | ## 进口利润 | 国别 | ICE主力 | 升贴水 | 运费 | 配额内价格 | 配额外价格 | 与柳州价差 | 与日照价差 | 与盘面价差 | |--------|---------|--------|------|------------|------------|------------|------------|------------| | 巴西进口 | 14.77 | (0.16) | 47.50 | 3,992 | 5,071 | 339 | 534.00 | 318 | | 泰国进口 | 14.77 | 1.11 | 18.00 | 3,963 | 5,033 | 377 | 572.00 | 356 | ## 行情研判 ### 国际市场 - **巴西乙醇掺混比例上调**：巴西预计在6月上半月将汽油中乙醇掺混比例从30%提升至32%，甚至可能达到35%。此政策增加了乙醇消费量，对国际糖价构成利多。 - **印度禁止出口**：印度政府禁止食糖出口，有效期至2026年9月30日，也对国际糖价有利。 - **国际糖价走势**：尽管有利多因素支撑，但乙醇折糖价为13-14美分/磅，导致美糖价格上方有较大压力。预计国际糖价将区间震荡，上方压力较大，下方支撑作用明显。 ### 国内市场 - **国内供应压力**：国内糖库存量较大，国际糖价较低，导致国内市场供应端压力较大。 - **国内政策托底**：国内政策如进口许可证收紧、糖浆预拌粉收紧、收储等，可能支撑国内糖价。 - **价格走势**：国内糖价短期可能震荡偏强，长周期大概率呈现筑底行情。 ## 交易策略 1. **单边策略**：建议低多高平，即在低位买入，高位平仓。 2. **套利策略**：观望。 3. **期权策略**：卖出看跌期权。 ## 库存与产量数据 ### 广西月度库存 | 月份 | 25/26 | 17/18 | 18/19 | 19/20 | 20/21 | 21/22 | 22/23 | 23/24 | 24/25 | |------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------| | 10月 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 11月 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 12月 | 30.00 | 35.00 | 40.00 | 45.00 | 50.00 | 55.00 | 60.00 | 65.00 | 70.00 | | 1月 | 150.00| 160.00| 170.00| 180.00| 190.00| 200.00| 210.00| 220.00| 230.00 | | 2月 | 360.00| 370.00| 380.00| 390.00| 400.00| 410.00| 420.00| 430.00| 440.00 | | 3月 | 450.00| 460.00| 470.00| 480.00| 490.00| 500.00| 510.00| 520.00| 530.00 | | 4月 | 425.00| 435.00| 445.00| 455.00| 465.00| 475.00| 485.00| 495.00| 515.00 | ### 云南月度库存 | 月份 | 25/26 | 17/18 | 18/19 | 19/20 | 20/21 | 21/22 | 22/23 | 23/24 | 24/25 | |------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------| | 10月 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 11月 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 12月 | 10.00 | 15.00 | 12.00 | 18.00 | 25.00 | 22.00 | 18.00 | 15.00 | 12.00 | | 1月 | 45.00 | 35.00 | 38.00 | 42.00 | 55.00 | 48.00 | 42.00 | 38.00 | 35.00 | | 2月 | 85.00 | 75.00 | 78.00 | 82.00 | 95.00 | 88.00 | 82.00 | 78.00 | 75.00 | | 3月 | 115.00| 118.00| 115.00| 125.00| 135.00| 118.00| 112.00| 115.00| 112.00 | | 4月 | 145.00| 135.00| 138.00| 132.00| 145.00| 138.00| 132.00| 135.00| 132.00 | ### 广西月度产量 | 月份 | 25/26 | 16/17 | 17/18 | 18/19 | 19/20 | 20/21 | 21/22 | 22/23 | 23/24 | 24/25 | |------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------| | 10月 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 11月 | 15.00 | 0.00 | 0.00 | 50.00 | 50.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 12月 | 180.00| 130.00| 175.00| 195.00| 195.00| 175.00| 175.00| 175.00| 175.00| 225.00 | | 1月 | 215.00| 165.00| 185.00| 215.00| 215.00| 215.00| 215.00| 215.00| 215.00| 215.00 | | 2月 | 165.00| 165.00| 165.00| 165.00| 165.00| 165.00| 165.00| 165.00| 165.00| 165.00 | | 3月 | 175.00| 135.00| 135.00| 165.00| 165.00| 35.00 | 35.00 | 35.00 | 35.00 | 35.00 | | 4月 | 35.00 | 35.00 | 35.00 | 35.00 | 35.00 | 35.00 | 35.00 | 35.00 | 35.00 | 35.00 | ### 云南月度产量 | 月份 | 25/26 | 16/17 | 17/18 | 18/19 | 19/20 | 20/21 | 21/22 | 22/23 | 23/24 | 24/25 | |------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------| | 10月 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 11月 | 3.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 12月 | 35.00 | 5.00 | 5.00 | 5.00 | 5.00 | 5.00 | 5.00 | 5.00 | 5.00 | 5.00 | | 1月 | 60.00 | 35.00 | 45.00 | 45.00 | 55.00 | 48.00 | 42.00 | 48.00 | 45.00 | 45.00 | | 2月 | 55.00 | 45.00 | 55.00 | 55.00 | 65.00 | 55.00 | 55.00 | 55.00 | 55.00 | 55.00 | | 3月 | 65.00 | 55.00 | 65.00 | 65.00 | 65.00 | 65.00 | 65.00 | 65.00 | 65.00 | 65.00 | | 4月 | 62.56 | 45.00 | 45.00 | 45.00 | 45.00 | 45.00 | 45.00 | 45.00 | 45.00 | 45.00 | ## 基差与价差 ### 柳州-昆明糖现货价差 - 价差为200元/吨，但具体走势未在图表中显示。 ### 白糖 9 月基差 - 9月基差走势未在图表中显示，但图表显示了不同月份的基差数据。 ### 郑糖 5-9 价差 - 价差走势未在图表中显示。 ### 郑糖 1-5 价差 - 价差走势未在图表中显示。 ## 作者承诺与免责声明 - 刘倩楠具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书。 - 作者承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 - 本报告不构成对客户的投资建议，客户不应单纯依靠本报告进行投资决策。 - 银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 ## 联系方式 - 银河期货有限公司 - 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 - 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 - 网址：www.yhqh.com.cn - 电话：400-886-7799