> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288号 2026年2月26日星期四 研究员：于军礼 从业资格：F0247894 交易咨询资格：Z0000112 联系方式：yujunli@greendh.com <table><tr><td>板块</td><td>品种</td><td>多(空)</td><td></td></tr><tr><td>宏观与金融</td><td>全球经济</td><td>(向下)</td><td>【重要资讯】1、摩根大通 CEO Dimon 警告,当前高资产价格与盲目逐利让他联想到 2008 年金融危机前,信贷周期逆转将引发意外违约潮,AI 颠覆的软件行业可能成为重灾区。他批评部分机构为追求利润“做蠢事”加剧风险。2、管理逾 170 亿美元资产、专注于信贷领域的投资公司 Arini 的创始人警告,即便 AI 尚未实质性冲击软件行业,单是市场恐慌就足以推高融资成本,触发大规模违约。当前软件企业普遍高杠杆运营,融资高度依赖私募信贷。3、随着市场对软件行业前景的担忧从股市蔓延至信贷市场,交易员正通过创纪录的看跌期权押注,大举做空持有大量软件公司贷款的 ETF。美股期权市场的交易员正在大举买入 Invesco 优先贷款 ETF(代码 BKLN)的看跌期权。4、特朗普政府计划利用五角大楼的 AI 项目为关键矿产制定参考价格,以此构建全球金属贸易集团。该机制拟通过 AI 模型测算成本,辅以可调关税保障定价权。首批聚焦锗、镓、锑、钨四种金属,旨在通过透明定价吸引盟友并保护本土矿企。5、AMD 与 Meta 宣布了一项为期五年的战略合作伙伴关系,AMD 与 Meta “10%股权换1000 亿美元订单”,Meta 将部署 6GW 的 AMD GPU。作为交换,AMD 将提供最多 1.6亿股(约 10%股权)的基于业绩的认股权证6、谷歌宣布,公司将在美国明尼苏达州建设一个新的数据中心,并与当地的公用事业公司 Xcel Energy 合作,加速创新能源解决方案的实施。Xcel Energy 将为新的数据中心供电,谷歌将承担所有与电力服务相关的费用7、OpenAI 在投资者会议上明确将 Salesforce、Workday 等巨头列为替代目标,高调宣示颠覆意图;Anthropic 则通过 Claude Cowork 强调与现有软件协作,主打“替代人力而非替代软件”,引发企业软件股普遍反弹。8、OpenClaw 之父 Steinberger。他靠 AI 一年提交代码 9 万次,验证了“一人成军”的爆发力。他指出 AI 已具备自主解决问题的能力,开发本质已变为“定义意图”而非写代码。他预言 2026 年技术将彻底爆发。</td></tr></table> # 【全球经济逻辑】 高盛数据，对冲基金本月迄今以去年3月以来最快速度净卖出美股。摩根大通CEO警告，当前高资产价格与盲目逐利让他联想到2008年金融危机前，信贷周期逆转将引发意外违约潮。桥水基金创始人达利欧警告称，在地缘政治紧张局势加剧、资本市场高度波动的背景下，世界正处在一场“资本战争”的边缘。美联储候任主席沃什的缩表政策预期，对全球权益类资产和商品资产产生了强烈的负向冲击。美国抓捕委内瑞拉总统，强行掌控委内瑞拉原油，强购格陵兰岛，全球政治秩序“礼崩乐坏”，进入从林法则的暗黑期，对全球经济造成巨大的不确定性。野村表示，美联储的不确定性预计将在2026年7月至11月集中爆发，届时市场可能出现“逃离美国资产”的趋势。高盛分析师警告，拉斯维加斯博彩收入下滑的消费趋势，与2008年金融危机前的早期预警信号高度相似。美国发布新版《国家安全战略》，放弃全球霸权，将调整与中国的经济关系，重振美国经济自主地位。美联储褐皮书显示，消费者K型分化加剧，高收入消费者支出保持韧性，但中低收入家庭正"勒紧裤腰带"。随着担忧加剧，资金正从科技股撤退转向防御板块，投资者需警惕后续剧烈波动。 美国回归门罗主义，在全球收缩，将对全球经济、美债、美股、美元、贵金属、工业金属等大类资产产生颠覆式深远影响。 沃什的降息+缩表组合，表明美联储货币政策将重大转向，将对权益类资产产生强烈的流动性收缩预期。 纳指击穿半年线。AI对诸多行业的颠覆性替代可能诱发新一轮大规模抛售。美股下跌造成的财富消失效应或对美国消费产生重大负面影响。 鉴于美国连续的错误政策，全球经济已在2025年底越过顶部区域，开始向下运行。 # 重要事项： 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。