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国债市场分析总结

研究员信息

• 研究员：刘洋
• 从业资格：F3063825
• 交易咨询资格：Z0016580
• 联系方式：liuyang18036@greendh.com

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市场行情复盘

周三国债期货主力合约整体呈现震荡走势：

• 30年期国债期货（TL2606）：下跌0.47%
• 10年期国债（T2606）：下跌0.13%
• 5年期国债（TF2606）：下跌0.10%
• 2年期国债（TS2606）：下跌0.06%

国债现券市场收盘收益率多数上行，具体表现为：

• 2年期国债：收益率上行0.39个BP至1.36%
• 5年期国债：收益率上行1.35个BP至1.55%
• 10年期国债：收益率上行1.35个BP至1.82%
• 30年期国债：收益率上行1.24个BP至2.26%

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重要资讯汇总

1. 公开市场操作

• 逆回购操作：央行开展4095亿元7天期逆回购，当日4000亿元逆回购到期，净投放95亿元。
• MLF操作：央行开展6000亿元1年期MLF操作，当日有3000亿元MLF到期，净投放3000亿元。
• 国库现金定存：1500亿元国库现金定存到期。

合计净投放：1595亿元。

2. 资金市场动态

• 隔夜利率（DR001）：全天加权平均为1.38%，较上一交易日上行0.01%。
• 7天期利率（DR007）：全天加权平均为1.51%，较上一交易日下行0.04%。

3. A股市场表现

• 万得全A：小幅高开，早盘单边上涨，午后横向波动后略有回落，全天上涨1.05%。
• 成交量：2.48万亿元，较上一交易日增加0.26万亿元。

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市场逻辑分析

1. 宏观经济数据

• 1月社融规模：增加7.22万亿元，高于市场预期的6.51万亿元，同比多增1654亿元。
• 政府债券净融资：新增9764亿元，同比多增2831亿元，成为社融增长的主要动力。
• 人民币贷款：增加4.71万亿元，低于市场预期的4.5万亿元，同比少增4200亿元。

2. 通胀与经济数据

• 1月核心CPI环比上涨0.3%，显示消费端温和回暖。
• 1月PPI环比上涨0.4%，表明工业品价格有所回升。
• PMI数据：制造业PMI为49.3%，服务业商务活动指数为49.5%，均位于荣枯线下，显示经济偏温和。

3. 政策动向

• 上海房地产政策：推出七条政策，涵盖调减住房限购、优化公积金贷款、完善个人房产税等，旨在稳定房地产市场。
• 财政政策：财政部表示2026年财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要水平，确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱”。
• 货币政策：央行指出今年降准降息仍有空间，以促进融资成本低位运行，保持银行体系流动性充裕。

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交易策略建议

• 市场展望：国债期货短线或震荡，需继续关注A股走势。
• 操作建议：建议采用交易型投资波段操作，把握短期波动机会。

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风险提示

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应根据自身风险承受能力及市场变化，独立作出投资决策。