> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288号 2025年2月26日星期四 研究员： 于军礼 从业资格： F0247894 交易咨询资格：Z0000112 联系方式：yujunli@greendh.com <table><tr><td>板块</td><td>品种</td><td>多(空)</td><td>推荐理由</td></tr><tr><td>宏观与金融</td><td>股指</td><td>IF (弱)IH (弱)IC (弱)IM (弱)</td><td>【行情复盘】周三两市主要指数继续上涨,节前离场资金已基本回补完毕。稀土板块涨幅居前。两市成交额2.46万亿元,继续放量。沪深300指数收4735点,涨28点,涨幅0.60%;上证50指数收3054点,涨13点,涨幅0.45%;中证500指数收8527点,涨134点,涨幅1.60%;中证1000指数收8426点,涨126点,涨幅1.52%。行业与主题ETF中涨幅居前的是稀土ETF、稀有金属ETF、科创半导体ETF、半导体设备ETF易方达、工业有色ETF万家,跌幅居前的是线上消费ETF工银、传媒ETF华夏、科创芯片设计ETF。两市板块指数中涨幅居前的是稀有金属、房产服务、能源金属、磷概念、航天装备指数,跌幅居前的是影视院线、商用车、游戏、数字媒体、油气开采指数。中证500、沪深300、中证1000、上证50指数股指期货沉淀资金分别净流入87、71、50、22亿元。【重要资讯】1、2月25日,中国人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作,期限为1年期。2月份有3000亿元MLF到期,意味着2月份MLF续作加量3000亿元,为连续第12个月加量。2、国泰海通证券认为,2023年起,中国居民财富第三次迁徙正在发生——低利率压缩存款吸引力,债券与权益市场回暖,资金向"存款+"类资产分流。本轮迁徙以稳健保本为核心,通胀预期是决定迁徙方向与力度的关键变量。3、摩根士丹利预计2026年沪深300指数盈利增长率将达6%-7%,支撑这一判断的关键因素包括:上市公司持续加大研发创新与资本开支投入,在人工智能、高端制造等领域保持全球竞争优势。4、朱雀三号团队计划于2026年第二季度再次开展回收试验,并根据回收试验情况争取于今年第四季度尝试首次回收复用飞行。也就是说,如果朱雀三号一子级成功回收,将用于下一发朱雀三号火箭上,实现重复使用。5、上海宣布进一步放松楼市限购,把非户籍(包括家庭或成年单身人士)在外环内买住宅的社保或个税年限,从之前的3年降低为1年。如果有5年以上的上海居</td></tr></table> 住证，也可以买1套（不限位置）。 6、特朗普政府计划利用五角大楼的 AI 项目为关键矿产制定参考价格，以此构建全球金属贸易集团。该机制拟通过 AI 模型测算成本，辅以可调关税保障定价权。首批聚焦锗、镓、锑、钨四种金属，旨在通过透明定价吸引盟友并保护本土矿企。 7、管理逾170亿美元资产、专注于信贷领域的投资公司Arini的创始人警告，即便AI尚未实质性冲击软件行业，单是市场恐慌就足以推高融资成本，触发大规模违约。当前软件企业普遍高杠杆运营，融资高度依赖私募信贷。 8、摩根大通 CEO Dimon 警告，当前高资产价格与盲目逐利让他联想到 2008 年金融危机前，信贷周期逆转将引发意外违约潮，AI 颠覆的软件行业可能成为重灾区。他批评部分机构为追求利润“做蠢事”加剧风险。 9、谷歌宣布，公司将在美国明尼苏达州建设一个新的数据中心，并与当地的公用事业公司Xcel Energy合作，加速创新能源解决方案的实施。Xcel Energy将为新的数据中心供电，谷歌将承担所有与电力服务相关的费用。 10、AMD 与 Meta 宣布了一项为期五年的战略合作伙伴关系，AMD 与 Meta“10%股权换 1000 亿美元订单”，Meta 将部署 6GW 的 AMD GPU。作为交换，AMD 将提供最多 1.6 亿股（约 10%股权）的基于业绩的认股权证。 11、OpenAI在投资者会议上明确将Salesforce、Workday等巨头列为替代目标，高调宣示颠覆意图；Anthropic则通过Claude Cowork强调与现有软件协作，主打"替代人力而非替代软件"，引发企业软件股普遍反弹。 12、据彭博数据显示，韩国股市市值攀升至3.76万亿美元，超过法国的3.69万亿美元，使韩国成为全球第九大股市。这背后关键推手是韩国存储芯片双雄，三星电子和SK海力士。 # 【市场逻辑】 节前退场的资金已基本回补完毕，后续走势取决于市场基本面。纳指属于破位后的反抽，后市不乐观。高盛数据，对冲基金本月迄今以去年3月以来最快速度净卖出美股。美银客户上周抛售美股，单一股票资金流出达83亿美元，为2008年有记录以来第三高水平。高盛认为，春晚人形机器人表演标志着中国人形机器人硬件工程取得显著进步。分析师预测2026-2027年出货量将从2万台飙升至7.6万台，实现数倍增长。国泰海通表示，2026年约77万亿居民定存将迎来到期潮，一季度即达32万亿。其中25万亿高息存款面临利率重定价，从 $3\%$ 以上降至 $1.2\% -1.5\%$ 。核心矛盾转向流向何处——即便 $10\%$ 稳定流出，也足以成为股债市场的边际定价变量。高盛表示，盈利增长将成为2026年中国股市上涨的核心支撑。摩根士丹利预计2026年沪深300指数盈利增长率将达 $6\% -7\%$ ，支撑这一判断的关键因素包括：上市公司 <table><tr><td></td><td></td><td></td><td>持续加大研发创新与资本开支投入,在人工智能、高端制造等领域保持全球竞争优势。瑞银全球金融市场部表示,国际投资者正加速配置中国资产,过去一年中,瑞银长期追踪的全球前40大国际投资机构对中国的持仓占比创下2023年以来的新高,主动型海外基金已开始重新加仓中国资产。【后市展望】节前退场的资金已基本回补完毕,后续走势取决于市场基本面。高盛数据,对冲基金本月迄今以去年3月以来最快速度净卖出美股。纳指属于破位后的技术性反抽,后市不乐观。摩根大通CEO Dimon警告,当前高资产价格与盲目逐利让他联想到2008年金融危机前,信贷周期逆转将引发意外违约潮,AI颠覆的软件行业可能成为重灾区。高盛认为,春晚人形机器人表演标志着中国人形机器人硬件工程取得显著进步。随着AI与创新企业权重提升,中国股市正迎来新一轮资金注入与结构转型的关键时刻。高盛预测,2026年国内新增资本流入股市规模将超3万亿元人民币,其中包含约2万亿元个人投资者配置资金和逾1万亿元机构资金。瑞银团队与海外客户的交流明显升温,其中交易型投资者加码中国资产的节奏尤为积极;配置型投资者在关注基本面和政策落地的同时,也在持续优化中国资产在全球组合中的权重。摩根士丹利预计2026年沪深300指数盈利增长率将达6%-7%,支撑这一判断的关键因素包括:上市公司持续加大研发创新与资本开支投入,在人工智能、高端制造等领域保持全球竞争优势。美国对等关税被裁决无效后,美国政府又依据122条款对全球征收10%关税,形成一定对冲。纳指走势属于跌穿半年线后的技术性回抽。本周四凌晨英伟达将公布财报,大概率将对美股形成向下冲击。A股节前退场资金已基本回补完毕,多看少动,静待英伟达财报冲击波过后再作决策。【交易策略】股指期货方向交易:纳指走势属于跌穿半年线后的技术性回抽。本周四凌晨英伟达将公布财报,大概率将对美股形成向下冲击。A股节前退场资金已基本回补完毕,多看少动,静待英伟达财报冲击波过后再作决策。股指期权交易:多看少动,静待英伟达财报冲击波过后再作决策。</td></tr></table> # 重要事项： 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。