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报告摘要

每日晨报总结（2022年8月17日）

核心内容概览

本日晨报综合分析了全球及中国市场的经济、金融、行业及个股表现，涵盖宏观、固收、计算机、建材、轻工、天奇股份及拓尔思等板块的详细点评，同时提供投资建议与风险提示。

主要观点

宏观经济

7月经济数据走弱：经济回升逻辑被打破，下半年经济增速可能降至 4.0%-4.5%，全年预计 3.5%。
外需下行风险加大：叠加疫情扰动，居民加杠杆能力有限，政策仍以稳增长为主。
货币政策调整：央行在8月15日再次下调公开市场和MLF利率，但调整幅度较小，对市场影响有限。
社融疲弱：7月社融大幅萎缩，企业与居民部门融资需求低迷，货币供给虽宽松但需求不足。

固收市场

大类资产配置：市场或有阶段性反弹机会，但现金仍是最优选择，可适度增配债券资产。
收益率曲线下移：显示政策利率相对高位有调整必要，但空间有限。
房地产拖累：销售与土地市场低迷，信用扩张难以启动，政策不会过度刺激房地产市场以避免债务风险。

计算机行业

估值处于低位：行业整体估值（PE, TTM）为39.24倍，低于近十年平均水平。
下半年有望改善：结合货币政策预期及风险偏好修复，行业将受益。
重点推荐赛道：信创、工业软件、自动驾驶、机器人及虚拟电厂。
重点推荐个股：中控技术、柏楚电子、中科曙光、金山办公、广联达、中望软件、浪潮信息、中科创达、德赛西威、恒生电子、税友股份、朗新科技、东方通、国网信通、拓尔思、宝信软件。

建材行业

基建投资上行：1-7月基建投资同比增长 7.40%，增速略有下降。
地产投资疲软：1-7月地产投资同比下降 6.40%，7月单月降幅达 12.33%。
水泥产量降幅收窄：7月单月产量同比下降 7%，但价格已出现回升。
玻璃需求未改善：库存高位，价格止跌回升，但需求恢复仍需时间。
消费建材需求下降：受地产影响，但向基建、市政端拓展，未来有望回升。
推荐个股：公元股份、东方雨虹、伟星新材、北新建材、科顺股份、坚朗五金、华新水泥、上峰水泥、旗滨集团、南玻A。

轻工行业

社零总额基本持平：1-7月同比下降 0.2%，7月增速 2.7%。
家具类零售额降幅收窄：7月同比下降 6.3%，未来有望复苏。
金银珠宝类消费快速复苏：7月增速达 22.1%，主要受婚庆刚需及价格下行刺激。
烟酒类消费稳步回暖：带动包装需求增长，纸包装企业成本压力缓解。
文化办公用品修复：受益于疫情好转及消费升级，推荐【晨光股份】。
推荐个股：欧派家居、顾家家居、志邦家居、金牌厨柜、老凤祥、周大生、迪阿股份、裕同科技。

天奇股份（002009）

业绩高增：2022H1营收增长 25.27%，归母净利润增长 107.37%。
锂电回收业务增长显著：上半年生产金属钴锰镍合计 1,451.65金吨，平均回收率 98%。
产能快速释放：预计2023年二季度具备 10万吨/年废旧锂电池处理能力。
收购乾泰技术：增强梯次利用业务布局，拓展粤港澳大湾区市场。
智能装备业务稳定增长：新能源汽车订单占比提升至 59%。
盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为 3.03亿、3.77亿、4.94亿，EPS分别为 0.42元、0.53元、0.69元，对应PE分别为 33.96倍、27.35倍、20.88倍。
维持“推荐”评级。

拓尔思（300229）

业绩稳步增长：2022H1营收增长 8.53%，归母净利润增长 36.19%。
毛利率提升：上半年毛利率达 67.95%，研发投入占比 28.97%。
布局元宇宙与机器人：推进“智能虚拟人”业务模式，与小鹏等公司合作探索应用场景。
“智数安”战略：聚焦人工智能、大数据与数据安全，拓展政企云服务市场。
维持“推荐”评级。

关键信息

全球市场：欧美股市多数收涨，国际油价创一月底以来新低。
政策动态：17部门联合发文支持生育，监管机构为示范房企提供流动支持。
行业趋势：计算机、建材、轻工行业均呈现不同维度的复苏迹象。
个股亮点：天奇股份、拓尔思、常熟银行等公司业绩表现突出，具备较强增长潜力。
风险提示：包括政策推进不及预期、疫情扰动、行业竞争加剧、原材料价格波动等。

总结

本日晨报整体指出，尽管全球市场出现阶段性反弹，但经济增速放缓趋势难以逆转，需接受较低增长水平。国内经济受外需下行及房地产疲弱影响，政策仍以稳增长为主，同时强调结构性政策与财政发力的重要性。计算机行业估值偏低，具备修复潜力，重点推荐信创、工业软件等赛道；建材行业受益于基建投资，但地产需求仍需时间恢复；轻工板块中，金银珠宝及文化办公用品消费回暖，建议关注相关龙头公司。天奇股份与拓尔思分别在锂电回收与语义智能领域表现亮眼，具备长期增长潜力。

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