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文档总结

研究员信息

• 研究员姓名：刘洋
• 从业资格号：F3063825
• 交易咨询资格号：Z0016580
• 联系方式：liuyang18036@greendh.com

市场分析核心内容

1. 贵金属市场行情

• 黄金：COMEX黄金期货上涨0.14%，报收5183.70美元/盎司；沪金主力合约上涨0.65%，报收1153.9元/克。
• 白银：COMEX白银期货上涨1.95%，报收89.21美元/盎司；沪银主力合约上涨4%，报收23365元/千克。

2. ETF持仓变动

• SPDR Gold Trust（黄金ETF）：截至2月25日，持仓量增加3.43吨，达到1097.62吨。
• iShares Silver Trust（白银ETF）：持仓量减少28.18吨，当前持仓量为16079.74吨。

3. 美联储降息预期

• 根据CME“美联储观察”，3月降息25个基点的概率为2%，维持利率不变的概率为98.0%。
• 4月累计降息25个基点的概率为15.9%，维持利率不变的概率为83.8%，累计降息50个基点的概率为0.3%。
• 6月累计降息25个基点的概率为39.5%。

4. 市场事件与影响

• 芝商所技术问题：因技术问题，金属及天然气期货和期权交易一度暂停。
• 美国贸易政策：美国海关从2月24日起停止征收被最高法院裁定违法的关税；特朗普10%“全球关税”于2月24日生效。
• 美国贸易代表公告：美国将对15%的关税发布公告。
• 美国经济数据：美国2025年第四季度实际GDP年化季环比初值增长1.4%，低于预期的3.0%。政府停摆拖累GDP约1个百分点；12月核心PCE物价指数同比上涨3.0%，高于预期的2.9%，环比上涨0.4%，显示通胀压力仍存。
• 市场担忧：美国经济数据分化，经济增长不及预期，但通胀超预期，市场担忧美国经济陷入“滞涨”状态，政策不确定性加剧。

5. 地缘政治风险

• 美伊局势：伊朗地缘政治紧张持续，美国政府对新伊核协议设限，不得设置到期条款；特朗普表示仍首选通过外交途径解决伊朗核问题。
• 谈判进展：伊朗外长抵达日内瓦，准备于26日与美国代表举行第三轮间接谈判。

市场逻辑分析

• 政策不确定性：美国经济数据分化导致市场对美联储政策走向产生分歧，降息预期与通胀压力交织，增加了市场波动性。
• 贸易政策影响：美国贸易政策的模糊性削弱了投资者对美国资产的信心，加剧了全球市场波动。
• 贵金属走势：黄金和白银价格在短期内冲高后回落，显示市场对宏观经济和地缘政治因素的敏感反应。

交易策略建议

• 仓位控制：由于美伊新一轮谈判存在不确定性，建议投资者注意控制仓位，防控风险。
• 关注政策动向：持续关注美联储降息预期、美国贸易政策变化及伊朗局势发展，以应对市场波动。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，格林大华期货研究院不对信息的准确性及完备性作出保证。
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