20230315-财信证券-乐鑫科技-688018.SH-推出股票激励计划_新产品线逐步量产落地_3页_493kb

报告摘要

本报告对乐鑫科技（688018.SH）进行了综合点评，主要围绕其最新发布的股票激励计划、产品线拓展、财务表现及投资建议等方面展开。报告指出，公司在“处理+连接”方向持续发力，产品组合不断丰富，同时加大研发投入，以提升其在物联网领域的竞争力。

股票激励计划：公司发布2023年第二期限制性股票激励计划，拟向激励对象授予55.11万股限制性股票，约占公司股本总额的0.68%。授予价格为40元/股，考核目标为2023-2025年营收增长率不低于120%/140%/160%，并要求相关研发项目产业化后的累计销售额不低于1000万元。
财务表现：2022年公司营收表现平稳，各季度收入分别为2.89/3.25/3.35/3.22亿元，全年归母净利润为0.97亿元。研发费用同比增长约24.08%，占比较去年增加6.91个百分点，达到26.51%。
产品线拓展：公司产品线持续丰富，包括Wi-Fi&BLE双模C2/C3、支持Wi-Fi6的C5/C6、强化AI应用的S3芯片以及进入Thread/Zigbee市场的H2芯片。ESP32-C6已量产并销售，ESP32-P4搭载RISC-V双核CPU，性能与管脚数量均有所提升，未来有望与ESP32-C/S/H系列形成完整解决方案。
投资建议：基于公司产品竞争力和行业长期增长潜力，报告维持“增持”评级，并调整盈利预测，预计2022-2024年公司营收分别为12.72/16.74/21.71亿元，归母净利润分别为0.97/1.49/2.10亿元，对应EPS分别为1.21/1.85/2.61元，当前股价对应PE分别为96/63/44倍。

股票投资评级：
- 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上
- 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%
- 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%
- 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上